《越企投资机会》—— 越南乳业股份公司VINAMILK(HSX代码:VNM)

20/09/2018
anhpnh

《越企投资机会》—— 越南乳业股份公司VINAMILK(HSX代码:VNM)

 

 

投资论点:

- 越南乳制品行业潜力巨大。随着平均收入不断大幅增加,越南居民对营养健康生活的关注度也日益增强,但人均乳品消量仍处于低位。

- VNM继续巩固越南乳业龙头地位并不断发挥自己优于竞争对手的优势,如广泛的原料专区、先进现代化的生产线和覆盖全国的分销体系等。

- 不断扩大出口市场是VNM长期战略之一,尤其是在亚洲和东南亚等潜在市场。该战略将有助于其实现不依赖传统市场的长期增长。

- 近年来,VNM净收入、税后利润和税后利润率等财务指标持续保持良好增长态势,即年收入增长率一直高于11%截至2018年前6月,由于原料成本之变动,VNM收入和税后利润同比分别增长2%和8%。然而,越南建设证券评估VNM调整乳品价格之后有望完成年度经营计划,即其税后利润可达10.752万亿越盾,相当于EPS为7407越盾。每年股息支付率均处于高位至15-20%

- VNM财务健康情况始终处于安全水平,因为其总负债仅占总资金的20%

 

投资风险:

- 由于对乳粉类产品进口的依赖,VNM经营业绩将会直接受到原材料成本波动的影响

- 在越南加入《跨太平洋伙伴关系全面及进步协定》(CPTPP)之背景下,VNM将要面对来自国外乳业企业的激烈竞争的新挑战

 

建议:

运用市盈率 P/E 和股权自由现金流模型 FCFE 的计算方法,我们预计VNM 股的公允价值为 18.5万越盾/股,比 15.81 万越盾/股的市价高17%。因此,越南建设证券建议VNM股收益率较为可观,故各位投资者可以考虑对VNM股进行中长期(6-12个月)投资。

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公司简介

        越南建设证券股份公司(简称VNCS),是由中资实力机构投资建设,成立于2008年,拥有强大的华语研发和客服团队,致力于向越南本地客户和大中华区客户提供优质的证券服务。

        越南建设证券(VNCS)是越南证券管理委员会正式颁发经营许可证的金融企业,服务产品包括:个人证券投资、企业投融资、企业投资咨询、资本运作等,均可以做到与客户无缝对接。

       越南建设证券(VNCS)与越南最大的国有上市银行BIDV合作,实行客户资金第三方存管,资金安全保障机制与中国大陆的证券客户资金安全机制完全一样

       越南建设证券网站提供越南语、英语、华语多个版本、并提供Zalo/Facebook/QQ/微信多种即时客户服务工具、并有华语客服电话恭候您的光临!
       网址:http://www.vn-cs.com
       微信(公众号):ynzqkx | 微信(客服号):vncskefu

 

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