BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CÔNG TY CỔ PHẦN CONTAINER VIỆT NAM (HSX: VSC) Update Q3.2018

09/11/2018

anhpnh

TẢI VỀ BÁO CÁO ĐẦY ĐỦ TẠI ĐÂY

BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CÔNG TY CỔ PHẦN CONTAINER VIỆT NAM (HSX: VSC) Update Q3.2018

Luận điểm đầu tư:

- Với vị trí địa lý thuận lợi, là cửa ngõ giao thông quan trọng trong việc trung chuyển hàng hóa giữa các nước cùng với tỷ lệ tăng trưởng xuất nhập khẩu của Việt Nam giai đoạn 2017-2020 ở mức 7%/năm là những yếu tố thuận lợi giúp cho sự phát triển của ngành cảng biển Việt Nam.

- VSC tiếp tục duy trì vị thế là công ty vận hành cảng biển đứng thứ 2 tại Hải Phòng với tổng công suất đạt 1.100.000 TEU/năm. Bên cạnh đó, doanh nghiệp tiếp tục đầu tư vào hệ thống máy móc hiện đâị nhằm nâng cao năng suất hoạt động tại các cảng.

- Doanh thu thuần của doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng khả quan qua các năm đây là một dấu hiệu tích cực khi ngành cảng biển ngày càng đang phát triển. Tuy nhiên, do sự cạnh tranh gay gắt giữa các cảng và doanh nghiệp ở Hải Phòng là nguyên nhân dẫn đến lợi nhuận sau thuế của VSC có sự biến động qua các năm. Tỷ lệ trả cổ tức hàng năm từ 10-20%.

- Đến hết 9 tháng của năm 2018, công ty đã hoàn thành vượt mức kế hoạch khi doanh thu tăng 30% và lợi nhuận trước thuế tăng 32% so với cùng kỳ năm 2017. Với kết quả tích cực mà VSC đạt được sau 9 tháng, chúng tôi đánh giá khả quan về việc VSC có thể hoàn thành vượt mức kế hoạch kinh doanh năm 2018, với LNST của cổ đông công ty mẹ vượt mức 15% so với thực hiện năm 2017 tương ứng với lợi nhuận sau thuế là 272 tỷ đồng, tương ứng với mức EPS là 5.438 VND.

- Sức khỏe tài chính của doanh nghiệp luôn trong ngưỡng an toàn khi tỷ trọng nợ phải trả trên tổng nguồn vốn luôn duy trì ở mức 30%.

Rủi ro của công ty:

- Cạnh tranh gay gắt giữa các khu vực cảng Hải Phòng làm giảm giá cước dịch vụ.

Khuyến nghị:

Bằng phương pháp P/E và phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE, chúng tôi ước tính thị giá hợp lý của cổ phiếu VSC là 47.500 VNĐ/CP. Mức định giá này của chúng tôi cao hơn 19,6% so với thị giá hiện tại của VSC là 39.700 VNĐ/CP. Do vậy, chúng tôi khuyến nghị khả quan cổ phiếu VSC cho mục tiêu đầu tư trung và dài hạn trong 6-12 tháng tới.