Luận điểm đầu tư:
- Tiềm năng phát triển ngành điện Việt Nam vẫn còn đang rất rộng mở, tốc độ tăng trưởng sản lượng điện của nước ta đạt mức trên 11% trong những năm gần đây. Bên cạnh đó, nhu cầu sử dụng năng lượng điện của nước ta dự báo sẽ tăng 8%/năm cho đến năm 2035 trong khi nước ta vẫn phải nhập khẩu điện từ các quốc gia khác, đây là những yếu tố thuận lợi cho việc phát triển khả quan của các doanh nghiệp trong ngành điện.
- Các nhà máy điện nước ta tập trung theo ba nhóm chính : nhiệt điện than, nhiệt điện khí và thủy điện. Theo đó, tính đến năm 2020, sản lượng điện sản xuất và tổng công suất của các nhà máy nhiệt điện than sẽ chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu ngành điện nước ta.
- Với tổng công suất toàn nhà máy là 1.040 MW, sản lượng điện trung bình mỗi năm từ 5-6 tỷ kWh, PPC luôn thuộc nhóm các nhà máy nhiệt điện có công suất lớn nhất cả nước, giữ vai trò quan trọng trong lưới điện quốc gia.
- Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế (LNST) của PPC có nhiều biến động, nguyên nhân là do biến động từ giá vốn đầu vào ảnh hưởng tới chi phí sản xuất và khoản nợ vay dài hạn bằng đồng làm JPY khiến PPC phải chịu một khoản chi phí tài chính lớn do chênh lệch tỷ giá. Kết thúc năm 2017, sau khi thanh toán được gần hết khoản nợ vay dài hạn, LNST của doanh nghiệp có sự tăng trưởng tích cực khi LNST tăng 54% so với năm 2016.
- Lũy kế 9 tháng đầu năm 2018, PPC đã hoàn thành vượt mức kế hoạch khi doanh thu tăng 14% và LNST tăng 17,8% so với cùng kỳ năm 2017. Với kết quả tích cực này, chúng tôi đánh giá khả quan về việc PPC có thể hoàn thành vượt mức kế hoạch kinh doanh năm 2018, với LNST vượt mức 10% so với thực hiện năm 2017 tương ứng với LNST là 939 tỷ đồng.
- Đến hết năm 2017, tỷ trọng nợ phải trả trên tổng nguồn vốn chiếm 27%, điều này giúp cho sức khỏe tài chính của doanh nghiệp trong ngưỡng an toàn.
Rủi ro của công ty:
- Rủi ro từ biến động giá nguyên vật liệu đầu vào sẽ làm ảnh hưởng tới chi phí sản xuất của doanh nghiệp.
Khuyến nghị:
Bằng cách định giá doanh nghiệp sử dụng phương pháp P/E và phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE, chúng tôi ước tính trị giá hợp lý của cổ phiếu PPC là 21.500 VNĐ/CP tương ứng với P/E trung bình so với các doanh nghiệp cùng ngành là 7,5. Mức giá khuyến nghị của chúng tôi cao hơn 16,8% so với giá trị hiện tại. Do vậy chúng tôi khuyến nghị khả quan với cổ phiếu PPC cho mục tiêu đầu tư trung- dài hạn trong 6-12 tháng tới.
TVQuản trị viênQuản trị viên
Xin chào quý khách. Quý khách hãy để lại bình luận, chúng tôi sẽ phản hồi sớm