TẢI VỀ BÁO CÁO ĐẦY ĐỦ TẠI ĐÂY
BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ
CTCP ĐẦU TƯ XÂY DỰNG 3-2 (HSX: C32)
Luận điểm đầu tư:
- Bằng việc duy trì khai thác mỏ Tân Đông Hiệp đến hết 2019, đẩy mạnh khai thác mỏ đá Tân Mỹ thông qua MDG, đưa vào vận hành xưởng Bê thông Thạch Phước và tăng tỷ lệ nắm giữ tại Bê tông ly tâm Thủ Đức Long An, lĩnh vực cống bê tông và đá xây dựng được coi là những mảng kinh doanh chủ đạo duy trì tốc độ tăng trưởng của C32 trong ít nhất 2-3 năm nữa.
- Diện tích khu vực khai thác của C32 tại mỏ đá Tân Đông Hiệp được cấp phép là 116.950 m2, với trữ lượng được khai thác ước tính 1.525.476 m3 nguyên khối, thời hạn khai thác 31/12/2019.
- C32 cũng đã thành lập CTCP Khoáng sản Tiến Phước vốn điều lệ 69 tỷ đồng (trụ sở tại Bình Phước) và nắm 80% vốn nhằm triển khai việc khai thác đá tại mỏ đá xã Tân Lập, huyện Đồng Phú, tỉnh Bình Phước, với quy mô mỏ đá khoảng 100 hecta, đã được UBND tỉnh Bình Phước cấp phép cho thăm dò. Công ty đang tiến hành thăm dò khai thác và ước lượng trữ lượng.
- Quý 1/2019, tổng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của C32 lần lượt đạt 130 tỷ đồng và 7,3 tỷ đồng – giảm 3,5% về doanh thu và giảm gần 41% về lợi nhuận so với cùng kỳ quý 1/2018. Nguyên nhân chủ yếu do mảng xây dựng trong quý này chưa ghi nhận được doanh thu do các công trình chưa đến giai đoạn nghiệm thu thanh toán.
Rủi ro:
- Mỏ đá Tân Đông Hiệp sẽ dừng khai thác vào cuối 2019 có thể ảnh hưởng đến doanh thu mảng đá xây dựng của C32 từ sau năm 2020.
- Lãi suất có khả năng tăng trong thời gian tới tác động đến thị trường bất động sản, qua đó có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp vật liệu xây dựng trong đó có C32.
Khuyến nghị: Căn cứ kết quả kinh doanh Quý 1/2019 của C32, kết hợp định giá so sánh P/E và P/B, chúng tôi dự phóng thị giá cổ phiếu C32 ở mức 33.000 đồng/cp vào cuối 2019 – cao hơn 23% so với mức thị giá hiện tại của C32, tương ứng với PE dự phóng 4,8 lần. Chúng tôi khuyến nghị Mua với cổ phiếu C32.
.jpg)
