BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN (PNJ - HSX)

11/07/2018
anhpnh
Trung tâm nghiên cứu VNCS trân trọng gửi tới Quý khách hàng Báo cáo Phân tích Cơ hội Đầu tư CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ - HSX)
 

 

BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN

(PNJ - HSX)

 

 

Luận điểm đầu tư:

- Tầng lớp trung lưu và thượng lưu tại Việt Nam ngày càng tăng nhanh, thu nhập bình quân đầu người cùng mức chi tiêu của người Việt Nam cũng tăng mạnh là điều kiện tốt cho thị trường bán lẻ trang sức vàng  và các doanh nghiệp trong ngành phát triển.

- PNJ là doanh nghiệp đang giữ thị phần lớn nhất trong ngành bán lẻ trang sức tại Việt Nam với số lượng cửa hàng gần gấp đôi tổng cửa hàng của 3 thương hiệu lớn khác cộng lại và con số này dự kiến sẽ tăng lên 500 vào năm 2020 – gần gấp đôi số cửa hàng hiện tại của PNJ. Đây là một trong những điều kiện đảm bảo cho sự tăng trưởng trong kết quả kinh doanh của PNJ trong tương lai.

- PNJ có cơ cấu sản phẩm đa dạng đáp ứng nhu cầu của mọi đối tượng khách hàng nhờ việc PNJ chú trọng đầu tư ngay từ khâu chế tác với việc vận hành Xí nghiệp nữa trang có quy mô rất lớn từ năm 2012.

- PNJ đã hoàn tất trích lập dự phòng cho khoản đầu tư vào DongABank  từ cuối năm 2016 kể từ khi NHNN công bố kiểm soát đặc biệt ngân hàng này vào năm 2015. Bên cạnh đó, NHNN tuyên bố khả năng cao sẽ không mua lại ngân hàng này với giá 0 đồng, nên khoản đầu tư này được dự đoán sẽ quay trở lại làm gia tăng lợi nhuận cho PNJ trong tương lai.

- Doanh thu thuần, lợi nhuận sau thuế và biên lợi nhuận sau thuế của PNJ liên tục tăng trưởng tích cực trong những năm gần đây. Đến hết quý 1/2018, Công ty này đã đạt 1/3 kế hoạch đề ra. Dự báo cả năm PNJ có thể ghi nhận kết quả tăng trưởng cao (35%). Tỷ lệ cổ tức trung bình của PNJ cũng ở mức cao – khoảng 18%.

- Tình hình tài chính lành mạnh khi tổng tài sản, nợ và vốn chủ sở hữu của PNJ đều tăng trưởng cao trong những năm gần đây và tỷ lệ tổng nợ/tổng tài sản và tổng nợ/vốn chủ sở hữu ở mức thấp.

 

Rủi ro của Công ty:

- Rủi ro của Công ty này nằm ở sự suy giảm kinh tế khi ngành công nghiệp được dự báo sẽ tăng trưởng chậm lại sau 5 tháng đầu năm 2018, tuy nhiên, với kế hoạch phát triển rõ ràng của mình cùng uy tín thương hiệu đã được khẳng định trên thị trường, PNJ được dự đoán sẽ ít bị ảnh hưởng từ rủi ro này.

 

Khuyến nghị:

Bằng phương pháp P/E và phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE, chúng tôi ước tính thị giá hợp lý của cổ phiếu PNJ là 110.000 VNĐ/CP. Mức định giá này của chúng tôi cao hơn 33% so với thị giá hiện tại của PNJ là 82.500 VNĐ/CP. Do vậy, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu PNJ cho mục tiêu đầu tư trung và dài hạn trong 6-12 tháng tới.

0 bình luận, đánh giá về BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN (PNJ - HSX)

TVQuản trị viênQuản trị viên

Xin chào quý khách. Quý khách hãy để lại bình luận, chúng tôi sẽ phản hồi sớm

Trả lời.
Thông tin người gửi
Bình luận
Nhấn vào đây để đánh giá
Thông tin người gửi
Đăng ký thông tin để nhận tin tức và cập nhật mới nhất hàng ngày từ chúng tôi
0.62674 sec| 955.367 kb