Báo cáo phân tích Công ty cổ phần CMC (HSX: CVT)

Tổng quan về Công ty cổ phần CMC

Công ty cổ phần CMC (CMC - mã cổ phiếu CVT niêm yết sàn HSX) là một doanh nghiệp uy tín trong ngành vật liệu xây dựng tại Việt Nam, với các sản phẩm chính là các loại gạch lát, gạch ốp (bao gồm ceramics và granit). Ngoài ra công ty còn sản xuất các loại gạch thẻ và từ năm 2016 đưa ra thị trường thêm sản phẩm gạch ngói. Hiện tại, CVT và tập đoàn Prime là 2 đơn vị sản xuất gạch được thị trường đánh giá cao bởi sản phẩm chất lượng tốt, có nhiều mẫu mã đa dạng cũng như liên tục thay đổi để đáp ứng nhu cầu thị trường. Hiện tại, với tổng công suất thiết kế khoảng 18 triệu m2/năm và sản lượng sản xuất 2017 đạt 15 triệu m2, các sản phẩm gạch ốp lát của CVT chiếm khoảng 3% thị phần nội địa và dự kiến nâng lên 4% thị phần sau khi nhà máy CMC2 giai đoạn 3 đi vào hoạt động ổn định trong 2018.

Triển vọng Ngành gạch ốp lát tích cực trong trung và dài hạn

Là một mảng quan trọng trong ngành vật liệu xây dựng, ngành gạch ốp lát Việt Nam đã đạt được những dấu ấn tăng trưởng ấn tượng với tổng công suất đã đạt tới 500 triệu m2/năm, được đánh giá đứng đầu Đông Nam Á và đứng thứ 6 thế giới. Theo quy hoạch của Bộ Xây dựng, tới năm 2020 công suất gạch granit sẽ đạt tới mức 140 triệu m2/năm – tăng trưởng kép khoảng 29%/năm - so với mức công suất 60 triệu m2/năm của năm 2016. Với nhiều ưu điểm vượt trội (độ cứng cao, chịu lực tốt, không bị bay màu, chống bám bẩn), gạch granit đang ngày càng được ưa chuộng và được nhiều doanh nghiệp tập trung đầu tư để đáp ứng nhu cầu thị trường dự báo sẽ tăng ngày càng cao trong cả ngắn hạn lẫn dài hạn.

Vị thế của CTCP CMC trong ngành

Công ty cổ phần CMC (CVT) là một doanh nghiệp uy tín trong ngành vật liệu xây dựng tại Việt Nam, với các sản phẩm chính là các loại gạch lát, gạch ốp (bao gồm ceramics và granit). Ngoài ra công ty còn sản xuất các loại gạch thẻ và từ năm 2016 đưa ra thị trường thêm sản phẩm gạch ngói. Hiện tại, với tổng công suất thiết kế khoảng 18 triệu m2/năm và sản lượng sản xuất 2017 đạt 15 triệu m2, các sản phẩm gạch ốp lát của CVT đang chiếm khoảng 3% thị phần nội địa và dự kiến nâng lên 4% thị phần sau khi nhà máy CMC2 giai đoạn 3 đi vào hoạt động ổn định trong 2018.

Kết quả hoạt động kinh doanh tích cực

Kết quả hoạt động kinh doanh 5 năm gần nhất của CVT cho thấy sự tăng trưởng tích cực của các chỉ tiêu sinh lời. Doanh thu thuần tăng trưởng từ 591 tỷ đồng năm 2013 lên mức 1.180 tỷ đồng năm 2017, đạt mức tăng trưởng  100% trong giai đoạn 2013-2017, tỷ lệ tăng trưởng kép bình quân đạt 19%/năm. Lợi nhuận sau thuế đạt mức tăng trưởng ấn tượng hơn, từ mức gần 19 tỷ đồng năm 2013 lên mức 174 tỷ đồng năm 2017, đạt tỷ lệ tăng trưởng kép bình quân 73%/năm.

Về các dòng tiền hoạt động trong 5 năm gần nhất, chúng tôi đánh giá ở mức tích cực. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh chính luôn dương qua các năm và tăng dần qua những năm gần đây và đạt mức 1.061 tỷ đồng năm 2017 – mức cao nhất trong 5 năm trở lại đây. Chức năng tạo tiền từ hoạt động kinh doanh chính của CMC tăng trưởng rất tốt.

Khuyến nghị

Với kết quả kinh doanh dự báo quý 1/2018 khá tích cực trong bối cảnh triển vọng vĩ mô diễn biến thuận lợi (GDP Quý 1/2018 ước đạt 7,4% - mức cao nhất cùng kỳ trong nhiều năm trở lại đây), chúng tôi dự báo CVT sẽ hoàn thành kế hoạch lợi nhuận 2018. Căn cứ theo kế hoạch hoạt động kinh doanh, EPS 2018  dự báo sẽ tăng trưởng 20%, từ mức 6.170 đồng/cp lên mức 7.400 đồng/cp vào cuối 2018. Với mức P/E 8 lần, thị giá hợp lý của cổ phiếu CVT tương ứng 59.000 đồng/cp, cao hơn 22,9% so với thị giá hiện tại của CVT là 48.000 đồng/cp. Do vậy, chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu CVT cho mục tiêu đầu tư trung – dài hạn trong 6-12 tháng tới.

Nguồn: VNCS Research

Vui lòng ghi rõ nguồn VNCS Research khi phát hành lại thông tin này

TẢI VỀ BÁO CÁO ĐẦY ĐỦ