NGÂN HÀNG TMCP TIÊN PHONG - TPBANK TIÊN PHONG CÔNG NGHỆ

22/07/2021
anhpnh
NGÂN HÀNG TMCP TIÊN PHONG - TPBANK TIÊN PHONG CÔNG NGHỆ

TẢI VỀ BÁO CÁO ĐẦY ĐỦ TẠI ĐÂY 

NGÂN HÀNG TMCP TIÊN PHONG - TPBANK TIÊN PHONG CÔNG NGHỆ

 

Tóm tắt luận điểm đầu tư

  • Kết quả kinh doanh của TPBank (TPB) tiếp tục tăng trưởng tốt trong năm 2021. Tính đến hết quý 2 năm 2021, tổng thu nhập hoạt động TOI của TPBank tăng trưởng tốt đạt 6.233 tỷ đồng (+27,14% yoy), bất chấp các ảnh hưởng tiêu cực từ dịch bệnh. Lợi nhuận trước thuế đạt 3.007 tỷ đồng (+47,8% yoy), đây cũng là con số kỉ lục trong lịch sử của TPB, điều này sẽ giúp thúc đẩy kết quả kinh doanh năm 2021 của ngân hàng này.
  • Hoạt động tín dụng tiếp tục được đẩy mạnh. Nhóm khách hàng truyền thống như vay mua nhà, ô tô hay nhóm khách hàng SMEs tiếp tục giúp tăng trưởng tín dụng của TPB đạt khoảng 11% so với đầu năm, gần đạt trần tín dụng mà Ngân hàng Nhà Nước cấp. Với tỷ lệ an toàn vốn CAR ở mức cao, CSI đánh giá TPB vẫn sẽ được NHNN nới “room” tín dụng mạnh trong thời gian tới.
  • Chất lượng tài sản được kiểm soát chặt chẽ. Mặc dù trải qua giai đoạn đầy khó khăn do ảnh hưởng của dịch bệnh, TPB đã rất nỗ lực trong việc kiểm soát rủi ro. Kết quả là tỷ lệ nợ xấu đạt 1,15% tại Q2/2021, thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành. Đây sẽ là điểm tựa để TPB có thể tiếp tục phát triển bền vững trong tương lai. Ngoài ra với việc tích cực trích lập dự phòng cho các khoản nợ tái cơ cấu theo thông tư 03 cũng sẽ làm giảm áp lực trích lập dự phòng trong tương lai và nâng cao khả năng chống đỡ rủi ro của TPB.
  • Tăng vốn điều lệ giúp TPB có thêm dư địa để phát triển trong tương lai. Với 1.000 tỷ vốn điều lệ tăng thêm nhờ vào việc phát hành riêng lẻ trong thời gian tới, chúng tôi kì vọng TPB sẽ có thêm nguồn vốn để mở rộng các hoạt động kinh doang từ đó thúc đẩy việc tăng trưởng lợi nhuận và cải thiện các hệ số an toàn vốn.
  • Công nghệ vẫn sẽ là động lức chính giúp TPB phát triển trong dài hạn. Chúng tôi cho rằng công nghệ hiện đại sẽ vẫn là thế mạnh cạnh tranh của TPB so với ngành. Mô hình Livebank sẽ tiếp tục chứng minh tính hiệu quả khi thi hút thêm được lượng tài khoản mở mới cao, nhằm thúc đẩy CASA, đồng thời tối ưu hóa hơn nữa các chi phí hoạt động.
  • CSI dự báo LNTT năm 2021 của TPB đạt 6.136 tỷ (+39,8% yoy) và LNTT năm 2022 đạt mức 8.803 tỷ (+43,5% yoy). Do đó với mức P/B hợp lý theo chúng tôi đánh giá là 2.3, CSI đưa ra giá mục tiêu trong 12 tháng là 40.500 đồng và đưa khuyến nghị MUA với TPB.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

Chúng tôi đưa ra các giả định trong năm 2021 sau nhằm dự phóng cho TPB:

  • Tăng trưởng tín dụng đạt 26%
  • Tỷ lệ CASA đạt 18%
  • Chi phí vốn ở mức mức 3,8%
  • Tỷ lệ CIR được tối ưu còn 34%
  • Chi phí dự phòng tăng 25% yoy lên 2.229 tỷ đồng
  • Tỷ lệ nợ xấu NPL tiếp tục được giữ ở mức thấp dưới 1,2%
  • Tổng tài sản của TPB tăng 24% lên khoảng 247 nghìn tỷ đồng

Từ đó chúng tôi ước tính LNTT của TPB đạt 6.136 tỷ đồng cho năm 2021, tăng 39,8 % yoy với NIM đạt mức 4,6%. LNTT năm 2022 của TPB ước đạt 8.803 tỷ đồng, tăng 43,5% yoy.

Chúng tôi cũng ước tính giá trị sổ sách của 1 cổ phiếu TPB trong năm năm 2021 sẽ là 17.600 đồng, với giả định ngân hàng không ESOP trong năm nay.

Hiện tại TPB đang giao dịch với mức giá 33.000 đồng/cổ phiếu, với hệ số P/B hiện tại là 2,0 lần. Với những nhận định tích cực về kết quả kinh doanh dài hạn, chúng tôi đưa ra hệ số P/B mục tiêu 1 năm của TPB là 2,3 lần. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA (BUY) với TPB với giá mục tiêu 12 tháng là 40.500 đồng/cổ phiếu tương đương với tiềm năng tăng giá (upside) là 22,7%.

0 bình luận, đánh giá về NGÂN HÀNG TMCP TIÊN PHONG - TPBANK TIÊN PHONG CÔNG NGHỆ

TVQuản trị viênQuản trị viên

Xin chào quý khách. Quý khách hãy để lại bình luận, chúng tôi sẽ phản hồi sớm

Trả lời.
Thông tin người gửi
Bình luận
Nhấn vào đây để đánh giá
Thông tin người gửi
Đăng ký thông tin để nhận tin tức và cập nhật mới nhất hàng ngày từ chúng tôi
0.39050 sec| 966.93 kb