市場“徒勞無功”，越指漲幅成空 - 越南股市周評 2025.06.03-06日

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市場熱點

• 六月的首個交易周仿佛是壹場過山車之旅，越南股市經曆多重情緒變化。周初連漲兩日，地産板塊大力進攻，觸發市場強勁反彈。然而，在逼近三年來高點1350點區域時，市場再次遭遇調整逆風，導致隨後三個交易日越指節節下行，幾乎抹去此前所努力奪回的全部漲幅。由于缺乏領漲動能，疊加資金持續偏好中小市值股票，藍籌股板塊逐漸被“邊緣化”，給越指造成重大壓力。多方力量趨弱，致使大盤收出“倒錘頭”陰線形態，並回踩初始反彈平台。再加上，成交量較20周均值仍高出18.8%，反映投資者傾向于抛售的心理狀態。越南建設證券認爲，當前的震蕩整理是市場蓄勢積能的必要階段，爲後續挑戰1398–1418點阻力區打下基礎。從6月2日至6日收盤，越南指數報1329.89點，微跌2.71點（跌幅0.20%）。
• 市場流動性本周繼續維持在高位，較前個交易周相比略降4.5%，但仍高出20個交易周平均水平18.8%。累計整個交易周，胡志明市場上平均每個交易日的成交量爲9.98億股（跌幅0.84%），相當于成交額爲22.659萬億越盾（跌幅0.74%）。
• 盡管本周五收盤以跌爲主，但上漲板塊仍守住主導地位，21個板塊中有14個錄得漲幅。其中，建築（+3.72%）、電力（+3.49%）油氣（+2.2%）是漲幅最大的三個板塊。相反地，零售（-3.22%）、航空（-1.7%）、海港（-1.14%）等未能逃離空頭勢力的掌心。
• 外資本周維持淨賣出態勢，其在胡志明市場上的淨賣出價值爲2.106萬億越盾（約8140萬美元）。其中，深受外資大舉出貨的焦點都集中在VHM - Vinhomes股份公司（淨賣出1.770萬億越盾≈6840萬美元）、STB - 西工商信股份商業銀行（淨賣出4230億越盾≈1630萬美元）、FPT - FPT技術發展投資股份公司（淨賣出3220億越盾≈1240萬美元）等。在淨買入方面，外資則對APG - APG證券股份公司（淨買入4130億越盾≈1600萬美元）、VND - VNDIRECT證券股份公司（淨買入3380億越盾≈1310萬美元）和SHB - 西貢-河內股份商業銀行（淨買入2050億越盾≈790萬美元）等進行增加持倉。

投資建議

• 越南指數連續第三個交易日收跌。值得注意的是，跌幅有所加大，且流動性趨于上升，顯示抛售壓力正逐步增強。自2025年高位連續三日回落，伴隨成交量逐步放大，令此前形成的反彈趨勢岌岌可危。
• 從周線圖觀察，越南指數連漲四周後本周小幅調整（跌幅0.20%）。不過，此次調整幅度溫和，流動性亦未顯著放量，甚至有所萎縮，表明當前調整暫不構成趨勢性轉變，更傾向短期獲利回吐。然而，不排除本輪調整將使指數短暫回落至1285 - 1300點支撐區域，整蠱之後再圖上攻挑戰1398 - 1418點阻力位。基于此，越南建設證券堅持持股待漲策略，甚至可趁市場震蕩時逢低布局，尤其當指數回落至上述支撐位時，更應適當加大購買力度。