缺乏共識，越指再次“失約”1330點 - 越南股市周評 2025.05.19 - 05.23日

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市場熱點

• 上周五下跌“陰霾”未散，拖累市場本周壹開局低迷。所幸Vingroup “雙雄”VIC、VHM強勢發力，疊加部分板塊輪番上攻，帶動大盤在接下來兩個交易日內逐步轉暖，指數壹度反彈至1330點關口，即爲越美對等關稅利空消息出爐前的平衡區域。然而，好景不長，市場尚未鞏固高位，第四個交易日午盤突現抛壓，迫使越指短短壹小時內急挫18點，大盤漲勢戛然而止。最後壹個交易日，市場縮量震蕩，多空雙方力量基本平衡，越指主要圍繞著1315點附近窄幅波動。盡管周五大盤未能創下全周新高，但整體表現較上周略有改善，且成交量與上周較爲平穩，高于20周均值25.9%，說明市場交投熱度猶在。越南建設證券認爲，若藍籌股後續乏力，越指或將進入震蕩整理階段，爲下壹輪反彈趨勢蓄勢待發。從5月19日到23日收盤，越南指數報1314.46點，上漲13.07點（漲幅1.00%）。
• 市場流動性本周繼續維持高位，較前個交易周相比似乎持平，並高出20個交易周平均水平25.9%。累計整個交易周，胡志明市場上平均每個交易日的成交量爲9.65億股（跌幅2.67%），相當于成交額爲22.919萬億越盾（跌幅4.25%）。
• 受益于本周部分支柱股票紛紛掘起，幫助市場總體表現亮眼，但漲跌板塊方面，仍處于均衡態勢。21個板塊中共有10個板塊上漲，11個板塊下跌。其中，房地産（+12.56%）、航空（+5.68%）、塑料（+1.99%）等部分股票對市場走勢形成積極的推動。相反地，電信技術（-4.24%）、化工（-3.61%）和工業房地産（-2.50%）跌幅最深，尚未逃離抛壓之控。
• 外資本周轉向淨賣出態勢，其在胡志明市場上的淨賣出價值爲5610億越盾（約2180萬美元）。其中，深受外資強勁出貨的焦點都集中在VHM - Vinhomes股份公司（淨賣出1.176萬億越盾≈4560萬美元）、FPT - FPT技術發展投資股份公司（淨賣出6780億越盾≈2630萬美元）、VRE - Vincom Retail 股份公司（淨賣出2520億越盾≈980萬美元）等。在淨買入方面，FUEVFVND -  ETF DCVFMVN DIAMOND 資金（淨買入5710億越盾≈2210萬美元）、STB - 西工商信股份商業銀行（淨買入5190億越盾≈2010萬美元）、MBB - 越南軍隊股份商業銀行（淨買入2940億越盾≈1140萬美元）等則是外資青睐的部分股票。

投資建議

• 今日周末收盤，市場整體行情較爲平淡。盡管最終指數收漲，但漲幅有限，同時成交量也明顯萎縮，較前個交易日大幅下降42.8%，且低于20日均值19.23%。市場縮量反彈難言強勢，上漲動能明顯不足，疊加當前指數正處于2025年高位，可見短期內進壹步突破的難度較大。經曆壹段時間持續上漲後，越指當前正逼近年內高位，市場出現壹定的獲利回吐壓力在所難免。因此，若指數欲啓動新壹輪反彈，需要更多時間進行盤整積蓄動能，或回調至平衡區間以重新集聚上漲動力。
• 從周線圖來看，越指已成功實現三周連漲，中長期上漲趨勢依舊偏強。不過，目前我們認爲，若無放量突破1343點年內高點，仍難確立新壹輪上行周期，靜待該突破信號來襲才可考慮建立多頭倉位。若指數出現調整，預計 1250點爲有力撐位，可作爲布局新倉位的安全區域。