东方股份商业银行-OCB分析报告

22/09/2022
huyennt
规模不大,资产质量良好,OCB 银行的信贷增长潜力大

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银行的展望:

由于银行规模不大,资产质量良好,OCB银行的信贷增长潜力大:资产质量体现在:第一,资金安全比例(CAR)始终处于高位,2021年为12.34%,有助于越南国家银行将OCB评为最好银行之一;第二,近3年来,该行的坏账率一直保持在2%以下。与此同时,OCB的规模并不大,有助于该行实现高于银行系统平均水平的增速。

聚焦零售板块助力银行扩大净息差:零售贷款产品主要集中于消费贷款领域(买房自住,服务日常生活需求);交通运输工具,零售服务等为银行带来更高的利率。2021年客户贷款利率为10.6%,2022年前半年贷款利率因疫情后银行对客户的支持而下调至10.1%。尽管贷款利率有所下降,但该行仍将2022年前6个月存款利率与客户贷款利率之差保持在5.38%的高水平,表明该行的监管能力非常好。

盈利性资产结构将有利于利润稳定增长:2018-2021年期间,国债在OCB银行的盈利性资产结构中占比较大(平均15.8%),国债收益率逐步下降,估计每年为东方股份商业银行带来丰厚的利润。然而在当前背景下,利率趋于上升以控制通胀。因此,截至2022年第二季度,OCB已将国债资产下调至18.399万亿越盾的安全水平(同比下降28.6%),并为借贷活动补充资金。对OCB经营活动的投资资金,将通过开发科技项目提高OCB的竞争力,在未来为OCB带来稳定的信贷增长。

评估及建议:结合剩余利润折现和市账率比较两种方法,分别按照40%和60%的比例来计算,OCB的公允价值为25215越南盾/股。 越南建设正确建议买入该股票,上涨潜力为 42.86%。

风险:

高通胀风险导致银行提高存款利率,但贷款利率难以提升,从而降低银行扩大净息差的能力。

政府债券利率与泰国、中国、新加坡等地区国家相当低,加上控制通胀的背景,政府利率大幅下调的可能性不大。在这种情况下,该银行的债券交易利润可能会低于 2021 年。

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公司简介

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