Agriseco（越南农业与农村发展银行证券股份公司）认为，这是逐步积累长期投资的合适时机。 投资者在进行加仓时应谨慎，并符合每个投资者的风险承受力。

近日，越南统计总局公布了10月份和今年前10个月的宏观数据。 Agriseco证券评估称，10月份经济继续复苏，消费零售和服务业回暖、外商直接投资到位资金高企、持续实现贸易顺差等。然而，未来一段时间，由于新订单减少，PMI、工业生产指数（IIP）等经济增长早期指标出现走弱迹象，经济增速可能放缓。

Agriseco表示，由于越南经济开放程度较高，因此主要国家经济衰退的压力和全球地缘政治格局演变较为复杂可能在未来一段时间内带来诸多挑战。

同时，10月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.15%，同比上涨4.3%。今年前10个月CPI同比上涨2.89%，显示通胀仍在控制之中。 得益于汽油、石油、猪肉价格下降以及国家货币政策的灵活有效管理，通货膨胀保持平稳。资金供应量增速远低于信贷增速，表明现金流正在进入生产经营活动，过剩的现金流正在收紧，有助于抑制通胀。不过，Agriseco 认为，未来一段时间，当消费需求回升，供应面临困难时，通胀压力可能会加大。预计越南全年CPI在3%左右，完成了越南政府制定的目标。

今年前10个月，服务和零售板块的规模和增长率高于2018-2022年，显示出该行业已强劲复苏，并对越南经济增长做出积极贡献。另一方面，部分重点产品出口顺差大幅增加，但要更加留意到近几个月出口增速有所放缓，尤其是在出现衰退迹象的伙伴市场。10月份新注册外商直接投资（FDI）资本大幅增加，显示出未来一段时间越南恢复和吸引优质资本的前景。

Agriseco 预计 2023 年，在其他驱动力出现减弱的迹象时，公共投资将成为经济增长的主要驱动力。当主要合作伙伴面临衰退风险时，出口难以保持增长势头，近几个月的结果表明了这一点。消费继续复苏，但难以像2022年那样保持增长，而在筹集资金和实施潜在项目方面遇到困难时，私人投资资本可能会放缓。

但在2023年国内需全面复苏，而美元升值，越南盾汇率承压、且全球大宗商品价格出现异常，供应可能会受到成本推动的影响时，通胀压力也可能进一步加剧。

在越南股市的机会方面，Agriseco 认为，保持经济高增长势头和低通胀有助于越南成为该地区乃至全球吸引外资的亮点。投资资金正在离开欧洲和中国，越南有机会吸引资本流入。 这为工业区和相关行业创造了长期机会。但是，投资者应注意考虑估值以及经营业绩预测以选择合适的加仓时间。

此外，在2021年同期低增长的基础上，今年第四季度零售和服务板块的经营业绩或将强劲增长。据Agriseco称，当市场找到平衡点时，现金流可以找到经营业绩良好的板块和企业，为上述板块的股票创造涨价机会。

另一方面，随着近几个月来公共投资加速增长，预计公共投资将成为未来一段时期经济增长的驱动力。这可以帮助建筑、房地产、银行等很多相关板块获利，但值得注意的是，除了上述利好因素外，不同板块也存在着自身的困难，尤其是房地产板块。Agriseco 建议投资者在买入前仔细考虑每个板块以及每个股票的机会和风险。

目前，越南股市的市盈率约10 倍，与历史以及该地区其他股票市场相比，这是一个非常低的水平。在宏观经济稳定增长的背景下，Agriseco认为，现在正是逐步积累长期投资的好时机。长期投资者应选择P/E和P/B估值低于历史水平的领先股票，优先选择非周期性或近4个季度ROE仍维持在15%以上的企业。投资者在买入时应谨慎，并符合每个投资者的风险承受力。

机会仍然存在，但投资者也应注意近期可能影响市场的风险。值得注意的是，通胀和汇率压力依然存在，货币政策可能继续收紧，利率正在上升。这可能导致资金流纷纷逃离股市，并流入其他投资渠道。

此外，受汇率因素以及合作伙伴市场需求下降等多种因素的影响，出口活动可能会放缓。与此同时，俄乌冲突、中国疫情清零政策、美联储加息、全球通胀和经济衰退或市场肃清、发行组织支付债券本息的压力等国内外不确定性因素依然存在。因此，Agriseco认为，当不利信息被传出时，贝塔值高、投机性高的股票或房地产股可能面临较大的下行压力。

***

小提示

重磅推出VIP客户股票跟踪服务，点击链接报名申请成为VIP客户：www.vncaifu.com

*****