哪些因素助力Vinamilk (VNM)在越南股市持续下跌的背景下走出独立行情,市值暴增数十亿美元?

09/11/2022
huyennt
尽管越南股市走势不利,但外资连续 5 个月净买入VNM股,净买入额达数万亿越南盾,这有助于推动 VNM股从 6 月中旬的底部上涨 32%。

 

尽管越南股市走势不利,但外资连续 5 个月净买入VNM股,净买入额达数万亿越南盾,这有助于推动 VNM股从 6 月中旬的底部上涨 32%

股市走势不利导致许多蓝筹股长期触底。然而,市场仍有许多亮点,其中,越南牛奶股份公司(Vinamilk)-VNM股逆势上涨。这只股票在过去 1 个月上涨18%,并为支撑越南指数做出最大贡献。

VNM强劲反弹至 82400 越南盾/股,成为 10 个月以来最高价格,这相当于市值超过 172万亿越南盾(约 72 亿美元)。 与 6 月中旬确认的长期底部相比,市值增加了 41.8万亿越南盾(约 17 亿美元),相当于在不到 4 个月后增长32%。

外资的积极回流市场成为支持乳制品领先股票上涨势头的重要因素之一。截至 11 月第一周,外资连续5 个月净买入VNM,净买入额超过 2.1万亿越南盾。

这对 VNM 来说是一个乐观的信号,因为在2021 年,VNM仍是外资净卖出最多的股票之一。在投机浪潮退去后,投资者集中于长期投资基础股票的背景下,外资重回净买入VNM已经体现出乳业龙头企业的吸引力。

实际上,Vinamilk 是一家股息支付率处于高位的公司。 在上市近17年里,每年Vinamilk都向股东支付现金股息。近几年的派息率往往保持在40-60%。 与市场上其他公司相比,这是一个很高的水平,显示出VNM的经营业绩和财务潜力。

此外,与未来增长潜力相比, VNM当前的估值非常有吸引力,这也是近期VNM 吸引大量资金流的重要因素之一。根据 VNDirect 的一份报告, 2022 年VNM股的市盈率约为 18.x,远低于该地区的同行企业。随着利润预计将恢复,估值可能会在 2023 年继续下降。

消费需求回升,投入品价格下降

根据越南乳制品协会(VDA)的数据,目前每个越南人平均每年消耗大约 27 升牛奶,这与亚洲每人每年消耗 38 升和世界每人每年消耗100 升相比相当低。随着国内生产总值的高速增长和年轻的人口结构,越南乳制品市场虽然增速放缓,但未来仍有增长空间。

PHS 证券估计,越南乳制品市场将在 2023-2026 年期间以 8% 的复合年均增长率(CAGR)稳步增长。至于海外市场,据 Statista 称,预计 2022-2027 年期间全球乳制品消费的复合年均增长率为6.29% 。对于拥有像 Vinamilk 这样的全球分销网络的公司来说,这被视为实现收入来源多元化的一个加分点。目前,Vinamilk的出口市场共57个,在国外拥有5家合资、联营企业。

Vinamilk 目前是越南最大的乳制品公司,拥有 250 多种产品和分销系统遍布全国。 此外,Vinamilk还拥有最大的市值、最有价值的品牌、最大的分销体系、第一家拥有有机奶牛场、两家超级奶厂的企业。

同时,海外市场未来几年仍有很大的增长空间,因为VNM的市场份额仍然很小,公司正在逐步渗透中国等大而有潜力的市场,或柬埔寨等一些牛奶消费率不高的市场。PHS认为,2022-2026年期间海外销售额的CAGR仍将达到10%-12%。

今年第三季度,Vinamilk的国外市场净收入达2.304万亿越南盾,其中国外分支机构的净收入达1.117万亿越南盾,同比增长26.1%。由于学校的需求完全恢复,Driftwood子公司收入增长近 30%,同时得益于有效的市场开发,Angkormilk 子公司收入增长超过20%。

不断寻找可持续的增长动力

在乳品行业竞争日益激烈的背景下,Vinamilk 不断扩大规模,寻求更多新的增长动力。公司正积极推进产能提升,使材料链在广度和深度上都更加多元化。

木洲牛奶乐园、兴安乳品厂(预计2022年底正式开工建设)、牛肉项目及扩大现有厂房项目等大型项目,将有助于提升Vinamilk的产能。

近日,Vinamilk 表示,根据越南总理于 2022 年 9 月 30 日颁布的第 1154/QD-TTg 号决定,将把柬埔寨项目的总投资资本增加至 4200 万美元。据此,Angkormilk-Vinamilk的子公司将根据世界先进技术投资建设奶牛场,目标是在未来2至3年内产出牛奶,原料鲜奶产量达到4000吨/年以上。这将成为柬埔寨乳制品行业的典型农场。

或许Vinamilk的稳健发展,有助于 VNM 的股票在过去和未来都具有吸引力。

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公司简介

越南建设证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司,执有越南国家证券管理委员会颁发的运营牌照,是一家中等规模的越南券商。2019年3月15日,公司在河内证券交易所上市交易(证券代码CSI),成为越南第二家中资控股的上市券商。

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