越南股市的调整为银行板块打开有吸引力的投资机会

06/01/2023
huyennn
这是VnDirect证券公司在最新公布的银行业分析报告中提出的评论。

这是VnDirect证券公司在最新公布的银行业分析报告中提出的评论。

VNDirecho 表示,银行的内部健康状况比以前改善了很多。 与此同时,银行业仍然是越南经济长期增长的最大受益者。

据此,2023 年银行业的市净率为 1.1 倍且处于历史低位(相当于 3 年均值的 -2 个标准差),可见该行业正在为投资者创造一个有吸引力的长期投资机会。

具体而言,由于流动性紧张和企业债券风险依然存在,VnDirect公司研究所对 2023 年上半年银行业前景保持谨慎态度。2023年上半年到期的约46万亿越盾企业债券将对金融体系造成重大考验。

VNDirect研究团队表示:“在这个动荡时期,我们优先考虑有能力抵御波动(良好的风险管理以及限制对房地产领域的信贷)的银行,例如 VCB 和 ACB。”

然而,在 2023 年下半年,VNDirect 预计,当利率和汇率压力开始缓解时,银行业的经营业绩将更加稳定,同时由于政府推动公共投资计划,流动性将随之得以改善。一旦前景变得更加光明,我们将优先考虑估值具有吸引力、资本缓冲稳固以及在信贷组合中房地产贷款和公司债券的占比率较大的银行,例如 TCB 和 VPB。

在当前动荡期间,投资者对 TCB 和 VPB 等股票会有些“警惕”。但是,对于像越南这样的发展中国家来说,房地产和企业债券均为拥有发展潜力的领域,未来几年将继续保持良好增长。上述银行将从这一强劲发展中受益。

谈及2023年银行业的经营前景,VNDirect研究团队认为后续风波还将延续。

最典型的情况是,越南国家银行将基准利率大幅上调 2.0 个百分点,这将对银行的 NIM 产生负面影响,因为资本成本增加,而贷款利率难以跟上。

甚至,VNDirect认为,在宏观经济波动的背景下,越南国家银行或将在2023-2024年继续收紧货币政策。

此外,房地产和公司债券市场持续面临困难,这将对银行的资产质量和流动性产生不利影响。

事实上,自2022年第二季度以来,政府已开始密切监管企业债券市场。越南政府也已经颁发第65 号法令以收紧对发行企业债券的规定。这些指令将进一步鼓励公开发行活动,提高发行机构的质量和确保市场的长期及可持续性发展。

然而,在短期内,市场出现了一系列调查事件,其中不符合发行目的/非法发行的案例较多,一些高层领导被逮捕。这让投资者对发行机构失去了信心,并导致企业债券市场遭投资者“抵制”。 此外,大量参与公司债券的银行也受到负面影响,因为信用风险增加,费用收入(承销和分销活动)减少。

总体而言,VNDirect 预测,由于信贷增长放缓、NIM 收缩和信贷成本上升,2023-24 年银行业利润增长将有所放缓,分别同比增长 10-11%(从 2022 年的 32%)。

 

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