越南CMC股份公司（HSX代码：CVT）

07/12/2018

anhpnh

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越南CMC股份公司（HSX代码：CVT）

附图（图片来源：网络）

投资论点

- 越南是一个城市化速度较快的国家，预计至2025年其城市人口增长率将从目前的35%增长至50%。随之而来，建筑需求也日益增加，尤其是民用建筑和基础设施建筑的需求。

- 瓷砖生产业乃至建材整个行业的增长潜力较大。预计至2020年，越南瓷砖产量将达到4.2亿平方米/年，建筑材料达41-40亿件，屋面材料达2.2亿平方米。

- CMC股份公司是越南建筑材料行业的著名企业，其主要产品为地砖、瓷砖、装修瓷砖、瓦片等。CMC正努力通过新投资的CMC二号工厂生产线项目第3阶段推动产品销售，在2018-2019年期间力争将瓷砖的市场份额从3％提升至4％。该公司预计将在2018年底之前投资建设CMC二号工厂生产线第4阶段，同时推出与进口产品竞争的高品质产品。

- CMC的资产状况较为良好，年均收入增长率和利润增长率均高于收入增长速度。与同行相比，CMC的财政指标更具吸引力

投资风险

- 客户对产品的嗜好和不断增长的需求，以及行业中的激烈竞争都可能会影响到CMC的瓷砖市场份额。与此同时，煤炭和压缩天然气（CNG）的价格上涨风险也可能会对公司利润产生负面影响。

- 对生产线投资和工厂扩张资金增加的需求将促使公司在下一阶段的财务杠杆率日益攀升；此外，资本增加需求可能会造成股票稀释，影响到企业的每股收益（EPS）。

建议：

通过结合市盈率P/E、市净率P/B等两种计算方法和根据CMC在2018年的利润计划，我们预计从2018年年底至2019年第1季度，该公司的CVT股票的公允价值为3.67万越盾/股。因此，越南建设证券建议各位投资者可对CVT股进行买入投资。

越南建设证券提醒各位投资者，虽然越南是东南亚投资热点，但仍需要注意控制投资风险，谨慎选股。

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公司简介

越南建设证券股份公司（简称VNCS）,是由中资实力机构投资建设，成立于2008年，拥有强大的华语研发和客服团队，致力于向越南本地客户和大中华区客户提供优质的证券服务。

越南建设证券（VNCS）是越南证券管理委员会正式颁发经营许可证的金融企业，服务产品包括：个人证券投资、企业投融资、企业投资咨询、资本运作等，均可以做到与客户无缝对接。

越南建设证券（VNCS）与越南最大的国有上市银行BIDV合作，实行客户资金第三方存管，资金安全保障机制与中国大陆的证券客户资金安全机制完全一样