2018年11月及前11月越南宏观经济研究报告

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2018年11月及前11月越南宏观经济研究报告

附图 （图片来源：网络）

2018年前11月越南宏观经济焦点回顾

       2018年前11月，越南经济继续保持涨势，尤其是在制造业方面，越南整个制造业的采购经理人指数（PMI）从10月份的53.9点上升至11月份的56.5点，位居东盟地区首位。此外，宏观经济保持稳定，通货膨胀得以控制。11月消费指数下降0.29%（9年来最低水平）。

2018年前11月越南经济之亮点：

- 投资方面：2018年前11月，越南国家财政预算实际投资资金达284.7万亿越盾，相当于年计划的82.1%，较去年同期（2017年同期为82%，增长7.5%）增长12.8%。

- 外国直接投资（FDI）方面：从年初到2018年11月20日，全国共有2714个新批项目，注册资本达157.884亿美元，较2017年同期相比项目数量增加18.4%，注册资本下降20.3%。今年前11月，越南外国直接投资资金约达165亿美元，较2017年同期增长3.1%。

- 工业生产指数：工业生产指数（IIP）较去年同期大幅上涨10.1%（虽然环比有所下降）。

- 消费方面：今年前11月服务贸易活动继续趋于良好增长势头，达385万亿越盾，环比增长1.1%，同比增长12.2%。总体而言，2018年前11月零售和消费服务业总额预达4000.1万亿越盾，同比增长11.5%。

- 贸易顺差方面：贸易差额继续维持顺差状态（68亿美元）。然而，贸易顺差完全依靠于外国直接投资领域（外国直接投资盈利302亿美元，其中越南国内经济赤字234亿美元）。

- 越南生产领域的采购经理人指数（PMI）：越南PMI指数已从10月份的53.9点上升至11月份的56.5点，这表明制造业“健康”状况得到显著改善。

- 企业方面：新成立企业继续强势增长。前11月越南全国共有12.1万家新成立企业，注册资本增加9.1%；新注册资本总额和增资资本超过3400万亿越盾。

- 国际游客方面：今年前11月，赴越国际游客量预计达1412.36万人次，同比增长21.3%。

- 月度越南居民消费价格指数：11月越南CPI指数下降0.29%（9年来最低水平），平均增长3.59%。

除了积极方面之外，越南经济还要面临诸多困难和挑战，其对银行利率、存款利率、汇率、通胀率等领域造成较大压力：

- 越南核心通胀率：11月越南核心通胀率环比增长0.11%，同比增长1.72%。2018年前11月核心通胀率较2017年同期平均水平增长1.46%。

- 汇率：越南汇率继续小幅上涨，但相比于前3个月已趋于稳定状态。

- 利率：存款利率以及银行间同业利率都连续第2个月上涨。目前银行间同业利率达到了2018年的最高水平，2018年11月31日的3个月期限利率为5.12%/年。

- 国家预算亏空赤字：越南国家预算收支差异与近年来相比变动较小并且与前10月相比有所减少，但仍处于赤字状态。其中，国家预算赤字6.1万亿越盾（2018年前10月赤字42.2万亿越盾）

- 企业：2018年前11月暂停经营的企业数为8.3108万家，同比增长49.3%。前11月完成解体手续的企业数量为1.4861万家，同比增长37.4%。

结论

       今年前10月，越南经济增长继续呈现稳定迹象。根据世界银行(WB)和国际货币基金组织（IMF）的最新预测，越南2018年的经济增长率为6.6％-6.8％，通货膨胀率约为4％。在过去三个月中，两个最热门的问题是汇率波动和CPI增长。10月和11月，这两个问题受到政府的密切监控。11月份消费者物价指数下跌0.29％，为9年来的最低水平。同时，汇率变动不大，上行趋势有所放缓且呈现降温迹象，具体体现在11月市场实际交易汇率环比小幅下跌0.12％，2017年11月30日，越盾与美元汇率为23317.5越盾。

       然而，11月值得关心的问题是提高存款利率以及银行间同业利率的提升趋势，这是连续第二个月其呈现增加趋势。银行间利率目前处于2018年的最高点，11月30日，三个月期限的年利率为5.12％，由于年底需求的增加，从2019年1月1日起，越南各家银行会将短期中期贷款利率从目前的45％降至40％，而从美元转为越南盾的信贷需求是近两个月来提高存款利率和银行间同业利率的主要压力。

       除上述各点之外，越南贸易在最近几个月的一大亮点就是顺差状况，但主要是借助于外国直接投资，其贸易顺差达302亿美元，其中同样值得注意的是越南国内经济领域贸易逆差达234亿美元。

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