ACBS:越南股市将从第一季度末开始走进上升趋势,2023 年越南指数有望突破 1400 点

07/02/2023
huyennt

ACBS:越南股市将从第一季度末开始走进上升趋势,2023 年越南指数有望突破 1400 点

与世界其他国家相比,2022年越南经济表现突出,越南GDP增长率高达8.1%。然而,负面影响在2022年最后几个月开始显现,越南 IIP、PMI指标 和出口额均大幅下降。从10月至11月,大型房地产企接受调查关于债券发行活动的事件,导致资本市场流动性枯竭,越南经济受挫。

2023年,虽然GDP目标仍定在6.5%的高位,但生产、出口/外商直接投资和国内消费等主要支柱均出现疲软迹象。 2022年CPI保持在3.1%的合理水平,ACBS认为2023年通胀不会变动太大,并且将为政府有空间推动公共支出创造条件。

关于股票市场,在2022年全球经济不稳定导致世界上大多数国家同步上调利率的背景下,越南股市经历了艰难的一年。不仅于此,越南政府的反腐败努力,旨在消除一些大公司的错误已经影响到投资者的情绪。一些公司的股票价格深度下跌,悲观情绪笼罩市场,市场流动性低,导致许多上市企业,尤其是房地产企业的股票被强制平仓。

积极的一点是,当市场估值下降至 9.9 倍的低水平且远低于10年平均市盈率的14.7倍时,外国投资者开始涌入越南市场,助力越指见底反弹。仅在2022年最后两个月,外资的净买入额已达到 26.839万亿越南盾(~11亿美元)。

进入2023年,ACBS为越南指数提出三种情景

在基本情景下,ACBS 认为,在资产质量和 NIM 保持稳定的情况下,由于银行业的复苏,越南股市上市公司的利润将增长 12.8%。今年通胀也将得到控制,有助于政府有更多空间促进公共支出,提振建材行业以及物流和工业园区等相关领域。 通过公共支出向经济注入资金将有助于解决系统的流动性问题,并使企业(尤其是制造企业)更容易获得贷款。

基于这种情景,预计越南指数的市盈率将为 11.3 倍,达到 1217 点。ACBS 备注,11.3 倍的市盈率相当于 越南指数自 2010 年以来的平均市盈率减去一个标准差。

在乐观的情景下,ACBS 假设全球通胀压力缓解,全球需求回升,这有利于外国直接投资流入越南,尤其是越南的生产和出口领域。中国的重新开放也将促进越南的旅游业和服务业。基于这种情景,ACBS 预计上市公司的利润将同比增长 17.8%,越南指数将突破 1400 点大关,相当于 12.5 倍的市盈率。需要强调的是,该估值仍比 14.7 倍的 10 年平均市盈率低 15%。

在谨慎的情景下,假设 COVID19 的新变种导致越南和世界上许多其他国家再次封锁,或至少加强预防措施。此外,全球通胀可能居​​高不下,对利率和汇率构成压力;全球购买力持续下降;系统流动性持续紧张,债券市场一如既往地接受调查。

在这种情景下,预计利润将同比增长7.8% ,市场将回到 2022 年 11 月所见的 10.1 倍的低市盈率。

综上所述,尽管国内和世界经济形势仍不稳定,越南经济可能在 2023 年上半年走弱,但ACBS 认为越南股市的情况将有所不同。由于目前市场估值正处于极具吸引力的价位,这将吸引更多外资流入越南股市。鉴于 2023 年下半年的前景将会更加光明,ACBS 认为股市将领先于经济转向,并在 2023 年第一季度末 - 2023 年第二季度初开始进入上升趋势。

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