越南荐股信息

CTR：买入—84,000越南盾。2021年上半年CTR的收入累计达35,520亿，同比增长31%，完成年度计划的54%，因为该公司扩展家用电器安装和维护，可再生能源项目等领域。CTR的财务结构健康，负债率较低。

FOC：买入—109,000越南盾。在在线报纸广告收入的强劲增长，管理费用和销售费用得到有效控制的背景下，2021年第二季度，FOC的收入和税后利润分别累计达1570亿越南盾和610亿越南盾，分别同比增长33%和30%。该公司财务状况良好，2021年的预期股息相当不错（至少等于面值的50%）。随着越南多媒体广告和数位行销的迅速发展，该公司的长期前景乐观。注：该股流动性低。

ABS：卖出—21,200越南盾。2021年上半年ABS的收入和税后利润分别累计达5610亿越南盾和85亿越南盾，分别同比增长120%和10%。该公司财务状况不健康，原因在于：(i) 关联方的应收账款占总资产的绝对比例；(ii) 经营效率不高，净利润率低，仅为1.5%。预估本益比已达到 40.4倍。投资者正在考虑获利回吐问题。

SCG：卖出—67,000越南盾。2021年8月，SCG成功发行3500万股（占股票总数的70%），发行价格为10,000越南盾/股。当前市场价格在67,000越南盾左右，大量发行股票造成了股权被稀释的风险。资产质量和利润不高（大部分资产为短期应收账款，70%的收入来自关联方）。SCG的估值高于同行其他公司（预估本益比为 33.6 倍，而行业市盈率为 15.6 倍）。

VNG：卖出—12,700越南盾。2021年第二季度，VNG的收入和利润分别累计达620亿越南盾和100亿越南盾，分别同比下降了3% 和 36%。遭受 Covid-19 疫情蔓延的负面影响，2021 年第三季度的经营前景不太乐观。

ASM：待买。基于销售成本高，销售费用和管理费用增加，2021年上半年ASM的收入累计达62,570亿越南盾，同比增长3%，母公司的税后利润累计达 2000 亿越南盾，同比下降25%。长期增长前景较为乐观，原因在于：（1）海产品出口需求的增长前景；（2）房地产项目和太阳能发电厂带来稳定的收入和现金流。然而，由于物流成本和出口成本高，海产品出口行业在短期内面临仍着困难。此外，巨额利息支出将侵蚀利润。

DTD：待买。2021年上半年，DTD的收入和税后利润分别累达3280亿越盾和690亿越盾，分别同比下降6%和5%。DTD具有90 公顷的待租商业用地，同时DTD也正在开发成达都市区和梁住宅区等项目，因此该公司的长期前景十分乐观。该公司财务基础良好，负债率低（D/E为0.1），现金充足，估值有吸引力（预估本益比，而行业平均为15.6倍）。注：长期社会隔离可能影响到同文3工业园区的土地交接进度。

GHC：待买。GHC的经营稳定，定期支付股息，股息率较高约为9-10%。2021年上半年，该公司的收入和税后利润同比增长良好，分别达1370亿越南盾（同比增长 9%）和 550 亿越南盾（增长 37%）。预测，GHC的经营情况将有所改善，原因在于 ：(1）2021年下半年水文形势将继续向好发展；（2）风电项目（联营公司旗下）将于2021年下半年开始运营，其为该公司的经营结果做出贡献。

VCG：待买。2021年及二季度，VCG收入累计达14080亿越南盾，同比下降8%，税后亏损累计达910 亿越南盾，而去年同期的利润为3300亿越南盾，主要是因为VCG从ND2撤资（在其再次将持股比例提高至51％之后)，其导致利润下降。然而，2021年上半年，该公司的净利润仍累计达2500亿越南盾。目前，该公司已从债券中筹集了近 50,000亿越南盾以用于实施 Cat Ba Amatina 项目（规模约172公顷，投资总额约11,000亿越南盾）。预测，其将对2022 -2025年阶段的经营结果产生积极影响。然而，投资者应留意到总余额为10余万亿元的应收账款质量（占总资产结构近50%）。

HTN：待卖。2021年上半年收入同比增长66%，利润累计达1200亿越南盾，同比增长7%，因为建筑材料价格上升导致毛利率从去年同期17.8%下降至8.7%。由于长期社会隔离和原材料价格较高，未来一段时间的经营情况不太乐观。

越南建设证券提醒各位投资者，虽然越南是东南亚投资热点，但仍需要注意控制投资风险，谨慎选股。

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