【越南股市周评】关税狂暴卷土重来，越指全部成就“灰飞烟灭” - 2025年3月31日-4月3日

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市场热点

• 越南市场经历了近3年来最惨烈的一周。美国对越南商品征收46%高额关税的重磅消息，成为本次市场暴跌的直接导火索，导致投资者措手不及，避险情绪高度加剧，迫使越指一路大跳水。越指在本周短短最后两个交易日中暴跌逾100点。“千股齐跌，血流成河”，投资者情绪陷入极度恐慌，引发大规模抛售浪潮席卷而来，4月3日胡志明市场上450多只股票中共有282只股票呈现跌停的惨烈局面。悲观情绪继续蔓延至今日开盘，指数一开盘即刻跳空低开逾70点，多只股票开盘后即封死跌停板。多头势力午盘汹涌而至，引领越指反弹站回1200点上方。然而，并非所有板块都“迎来春风”，大盘股更颇受资金的青睐。VN30指数收盘仅小幅下跌超2点，但盘中却吸引接近10亿美元的成交额。四月份首个交易周收盘，越南指数报1210.79点，暴跌106.79点（跌幅8.11%），年初以来的全部涨幅瞬间“灰飞烟灭”。
• 市场流动性强劲放大，接近2021年11月市场高峰期水平，超过20个交易周平均水平83.9%。累计整个交易周，胡志明市场上每个交易日平均成交量为11.49亿股（涨幅45.79%），相当于27.44万亿越盾（涨幅46.32%）。
• 盘面上演普跌行情，21个板块同步进入下行通道。其中，其中受美国新关税政策直接影响的板块成为主力抛售目标，跌幅居前的板块包括：纺织服装（-18.22%）、工业区房地产（-17.86%）、海港（-14.13%）等。相比之下，部分大盘股板块本周五表现相对坚挺，跌幅显著收窄，如居民房地产（-3.56%）、银行（-6.65%）等。
• 本周是外资自年初以来出货规模最大的一周，其在胡志明市场上的净卖出价值为8.942万亿越盾（3.487亿美元）。其中，大盘股是遭受外资大举出货的焦点，如：FPT - FPT技术投资股份公司（净卖出1.167万亿越盾≈4550万美元）、MBB - 越南军队股份商业银行（净卖出1.147万亿越盾≈4470万美元）、SSI - SSI证券股份公司（净卖出8310亿越盾≈3240万美元）等。在净买入方面，外资对GEX - Gelex集团股份公司（净买入4710亿越盾≈1840万美元）、VRE - Vincom Retail股份公司（净买入2570亿越盾≈1000万美元）、VIX - VIX证券股份公司（净买入1630亿越盾≈640万美元）等进行小幅集货。

投资建议

• 尽管今日市场未能“翻身”收盘，但较开盘相比跌幅明显收窄，说明市场情绪逐渐趋稳。甚至多只大盘股，尤其是VN30成分股如VHM、VIC、 VNM、STB、LPB、SHB等纷纷“起死回生”，带动越指自盘中最低点反弹复苏53.67点，为全场提供重要支撑。值得注意的是，抄底资金开始汹涌入场，成交量迎来大爆发，较20个交易日平均水平飙升112%，且远超昨日历史峰值。虽然越指收盘下跌，但K线图上已形成“光头光脚阳线”（Bullish Marubozu），显示多头力量开始反攻，市场交投气氛日趋好转。早盘因“美方对越南商品征收46%对等关税”的恐慌性抛售情绪，基本已在本周最后个交易日被市场有效吸收。
• 在周线图上，越指本周累计深跌8.11%，加上成交量创下前所未有的历史新高，表明空方全面控制局势。然而从本周五的走势来看，市场恐慌情绪有所缓解，抛压随着也得到初步消化。越南建设证券期待下周美越之间在“46%对等关税”谈判上迎来转机，从而帮助越指出现技术性反弹，短期目标阻力区可关注在1255点附近。

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