个股分析:东亚塑料集团股份公司 (DAG - HSX)

30/12/2022
huyennn
原材料成本下降带来积极影响

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投资论点:

原材料价格下降有助于提高东亚塑料的毛利率。原材料占塑料生产成本结构中的88%,其中主要成份为PVC塑料(占比超过70%)。因此,PVC塑料价格波动将给DAG的毛利率产生重大影响。根据越南塑料协会(VPAS)的数据,越南近8个月,PVC塑料价格已经降至最低水平。但由于存货量处于高水平,占商品和成品价值的62.7%。CSI认为,低价采购的原材料将在2023年底和2024年初正式使用,从而将给企业带来最佳毛利率。 

从长远来看,越南对建筑塑料的需求仍有增长空间。越南的城市化率仍然较低,同时预计未来几年房地产项目的法律问题将得到解决,这将成2023-2025年期间提振房地产供应的跳板。从而,对建筑塑料的需求也将再次增加。

近年来,新产品开发战略正在显示积极的成果。虽然塑料型材产品的市场份额被竞争对手所垄断,但该企业在促进经营和开发云母板、PVC 吊顶板、家居塑料板、PVC纳米护墙板等新产品方面显示出一定的成功。

投资风险

原材料价格波动的风险直接影响企业的利润。

竞争风险:由于准入门槛低,塑料行业市场处于竞争激烈的行业之一。同时,与国际企业相比,国内企业还很距离和不足。这导致越南市场的行业竞争激烈,尤其是来自中国企业的竞争。

当东亚塑料集团股份公司的应收账款总额保持在较高水平时,这将为企业资金流将带来风险。当债务在企业资本结构中占比较大的背景下,应收账款增加引发的资金占用问题将对DAG的财务健康构成风险。

评估和建议:

我们建议对东亚塑料集团股份公司持中立观点。 因此,通过市盈率(P/E)和市净率(P/B)的两种计算方法,权重分别为80%和20%,因此,我们评估 DAG股在 2024 年底的公允价值为 7087 越南盾/股。

 

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公司简介

越南建设证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司,执有越南国 家证券管理委员会颁发的运营牌照,是一家中等规模的越南券商。2019年3月15日,公司在河内证券交易所上市交易(证券代码CSI),成为越南第二家中资控股的上市券商。

???? 立足培育本地市场,全面服务大中华客户”的经营策略,为本地客户服务,为在越华人服务,为在越中资企业服务。

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微信(公众号):ynzqkx                                                                                                         微信(客服号):csi-kefu

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