亮东点灯泡水壶股份公司 (RAL - HSX) - 个股研报

29/05/2023
huyennt

亮东点灯泡水壶股份公司 (RAL - HSX) - 个股研报

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投资论点

重组产品与服务生态系统(4.0版):在2015-2019年, RAL经历了产品结构重大转变,从传统的放电灯照明技术(荧光灯、紧凑型荧光灯)转变成LED固态照明技术,公司的收入及利润也随之不断增加。至今,该公司面临4.0革命带来的新变化,打开公寓智能照明系统、智能交通项目、农业领域照明系统等市场。2022年,基础技术产品(LED灯、热水瓶产品、电器)占总收入的70%,优质产品、智能产品分别占14%和15%。到2025年的愿景,在未来人们倾向于将其房屋更换及安装智能照明系统的背景下,优质产品及智能产品将占公司收入的50%以上,并且成为公司收入增长的驱动力。2023年第一季度,RAL的收入为21.4万亿越盾(同比增长19.8%),税前利润为1923亿越盾(同比增长18.2%),主要归功于扩大其经营模式,除了传统模式之外,该公司还扩展网络营销模式及数字化商业模式,拥有24000个营销网点覆盖全国63个省市。

RAL获得科技企业证书: 2022年11月7日,该企业获得河内市科学与技术所颁发的科技企业证书,得益于此,RAL从2023年1月1日可享受企业所得税优惠政策。截至2023年第一季度末,因税务费用同比下降71.3%,所以企业收入达182.5万亿(同比增长42%)。根据财政部于2021年1月11日颁发的第03/2021/TT-BTC号通讯,科技型企业的生产活动所得税免征4年税款并在未来9年应纳税额减征50%。其就是RAL开发新市场的巨大支持。

黄金土地储备带来的隐藏价值:RAL拥有两个工厂,包括位于河内市,青春郡,青春中坊,夏婷路87-89号,面积为5.7公顷和位于北宁省桂武工业区,面积为8公顷。自从企业把夏婷工厂迁移到和乐高科技工业区之后,夏婷地区将吸引许多投资者。至今RAL已经申请变更土地用途但尚未获得批准。同时,和乐高科技工业区建设进度延长,导致RAL目前无法迁移工厂。因此,当价值不菲的夏婷地区成功转让后有望在未来给RAL带来突破性收入。此外,RAL 在岘港市、胡志明市、芽庄市、西园地区等许多省市拥有8块土地,按照各省地价档次的账面价值超过400亿越盾。

投资风险

房地产行业面临许多困难:房地产行业艰难将降低新公寓照明设备的购买力。

应收账款:收入集中于一个大客户,同时应收款高企是RAL收入质量的问号。

评估及建议

开发新市场及税务优惠政策有助于RAL利润继续增长。预计2023年收入将达72.5万亿越盾、税后利润将达5780亿越盾,假设RAL的毛利润率为26.5%,市盈率为5倍,则RAL的公允价格为125000盾/股。

 

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公司简介

越南建设证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司,执有越南国 家证券管理委员会颁发的运营牌照,是一家中等规模的越南券商。2019年3月15日,公司在河内证券交易所上市交易(证券代码CSI),成为越南第二家中资控股的上市券商。

???? 立足培育本地市场,全面服务大中华客户”的经营策略,为本地客户服务,为在越华人服务,为在越中资企业服务。

???? 建立了越南同行中最大规模的中文服务团队,80%的员工能与客户进行中文交流

???? 强大翻译团队支持,将研究所的报告100%全部转化为中文,完全适应华人客户的阅读习惯,并在各中资越南分行中得到全面使用,成为各分行必备的越南证券市场分析资料来源;

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  3.  越南同行中首家推出电台播报,喜马拉雅《来自越南的股事》电台让客户不仅看到资讯还能听到资讯。

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