投资观点:
从产量和售价增长受益：疫情后，用电需求高企，以及拉尼娜现象有所减弱，这对下半年水力发电量造成威胁，同时为热电站增产创造有利条件。电力需求高企而供应量不足，将有助于NT2的电价维持在高位。
强劲和稳定的资金流带来高股息收益率：由于不再有外国贷款的负担（建设2号仁泽工厂），因此利息费用下降，；同时，每年CFO收入超过1万亿越盾，为公司能够在未来以2500 - 3000越盾/股的水平支付股息创造便利条件。股息收益率为11.4%，是越南外贸股份商业银行12个月期存款利率的2倍，为偏爱获息的投资者提供一个具有吸引力的长期投资渠道。
地理位置优越以及经营效率良好，为NT2在参与零售电力市场创造竞争优势。位于同奈省仁泽县福庆社的Ong Keo工业区 - 南部地区重要交通枢纽，同时现代化的设备已帮助NT2创造高达70%的年运行效率，是各家热点发电厂的最高水平；助力仁泽2号直接向大城市和工业区的企业、工厂出售电力。
投资风险：
当拉尼娜现象频率不像预测减弱时，电力调动产量会很底。
油价飙升，拉动成本价格增速高于电售价增速；同时，高售价可能会降低与水电等低价电厂的竞争优势。
估值和建议：
我们采用股利折现法和市盈率法（比例为40%和60%）等两种方法来估计股票和合理价值。据此，NT2的公允价格为2.9902万越盾/股。建议买入价为2.3万亿越盾/股，涨价潜力30%，股息收益率达13%。
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小提示
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公司简介
越南建设证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司，执有越南国家证券管理委员会颁发的运营牌照，是一家中等规模的越南券商。2019年3月15日，公司在河内证券交易所上市交易（证券代码CSI），成为越南第二家中资控股的上市券商。
???? 立足培育本地市场，全面服务大中华客户”的经营策略，为本地客户服务，为在越华人服务，为在越中资企业服务。
???? 建立了越南同行中最大规模的中文服务团队，80%的员工能与客户进行中文交流
???? 强大翻译团队支持，将研究所的报告100%全部转化为中文，完全适应华人客户的阅读习惯，并在各中资越南分行中得到全面使用，成为各分行必备的越南证券市场分析资料来源；
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???? 拥有独立的媒体部门，多元化媒体渠道推送产品：
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开发系列视频产品，如每日分析、企业研究、宏观分析、《宝玉看市》等特色产品，受到广大客户的欢迎；
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自媒体平台如微信公众号“越证快讯”更是得到同行和相关媒体的认可和称赞，每天的内容包含了市场分析、证券信息、越南新闻、热点分析等，周末两天还推出了《听见越音》《声色光影》以及越南习俗介绍等栏目，身不在越南也能随时感受到越南的发展和越南的文化。
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