投资论点：
预测功能性食品行业增长的宏观因素。经济增长，Covid-19疫情对人们健康的严重影响以及人口老龄化速度急剧增加，引发了人们对健康的担忧，对功能性食品的需求也增加。
越南功能性食品市场仍有很大发展潜力，尤其是草本功能性食品。当行业内大多数顶级公司的市场份额低于 5% 时，市场竞争激烈。草药功能产品的增长率最高，因为消费者认为这些产品对健康的副作用很小。 然而，在国内供应不足以满足需求的情况下，生产这些产品的药材来源仍相当依赖进口。
公司可以利用在国内购买的用于出口的药材来源来生产草药饮料以提高利润率。由于饮料生产的利润率高于药材出口，公司提高草药饮料的生产比重的计划将有助于增加公司收入，从而为公司带来更高的利润率。
财务状况良好，有利用杠杆、促进业务的空间。VHE的总债务/总资产比率在 2018-2020 年期间保持在30-40%的低水平，并在 2021年公司通过非公开发行方式增资1580亿越南盾后继续急剧下降至 18.4%。
投资风险：
市场竞争风险：在市场上已有一些知名品牌的草本饮料，而VHE的产品和营销策略尚未令人瞩目。
库存损失风险：当生产线满负荷运营以推动草药饮料细分市场时，在客户群仍然稀少且瓶装产品的保质期仅为 1 年，罐装、袋装产品的保质期为 2 年的背景下，这将给公司带来库存损失风险。
评估和建议：
我们采用贴现现金流法(FCFE)，市盈率和市净率方法，分别按照30%，40%和30%的比重来计算VHE股票的公允价格。据此，我们评估VHE股票的公允价值为 5400 越南盾/股，上涨潜力为 5.9%。
***
小提示
重磅推出VIP客户股票跟踪服务，点击链接报名申请成为VIP客户：www.vncaifu.com
*****
公司简介
越南建设证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司，执有越南国家证券管理委员会颁发的运营牌照，是一家中等规模的越南券商。2019年3月15日，公司在河内证券交易所上市交易（证券代码CSI），成为越南第二家中资控股的上市券商。
???? 立足培育本地市场，全面服务大中华客户”的经营策略，为本地客户服务，为在越华人服务，为在越中资企业服务。
???? 建立了越南同行中最大规模的中文服务团队，80%的员工能与客户进行中文交流
???? 强大翻译团队支持，将研究所的报告100%全部转化为中文，完全适应华人客户的阅读习惯，并在各中资越南分行中得到全面使用，成为各分行必备的越南证券市场分析资料来源；
???? 和使用同花顺一样方便的交易平台，匹配中越双语，提供电脑客户端、手机客户端和浏览器版本。
???? 拥有独立的媒体部门，多元化媒体渠道推送产品：
-
开发系列视频产品，如每日分析、企业研究、宏观分析、《宝玉看市》等特色产品，受到广大客户的欢迎；
-
自媒体平台如微信公众号“越证快讯”更是得到同行和相关媒体的认可和称赞，每天的内容包含了市场分析、证券信息、越南新闻、热点分析等，周末两天还推出了《听见越音》《声色光影》以及越南习俗介绍等栏目，身不在越南也能随时感受到越南的发展和越南的文化。
-
越南同行中首家推出电台播报，喜马拉雅《来自越南的股事》电台让客户不仅看到资讯还能听到资讯。
建设证券致力于给客户提供最优的服务，与您共享越南发展红利！
微信（公众号）：ynzqkx 微信（客服号）：csi-kefu
管管理员管理员
您好！ 请留下评论，我们会尽快回复