分析报告:MBB-军队银行部分业务指标

24/10/2022
huyennt
全体集团同心协力,力争成为领先数字银行

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投资论点:

在呈良好发展态势的银行业中,MBB的信贷增速较高:为实现GDP增长目标,银行业信贷业务将继续保持高速增长,同时经过10年积极处置坏账,银行现在面临着未来5年快速发展的机遇。在接下来时间,当MBB银行担任支持薄弱信贷机构的任务时,MBB将以25%-30%/年的信贷增长蓬勃发展。

技术发展推动利润率保持高位:随着全球各大银行对技术的强烈投资趋势,近年来MBB积极将技术应用到经营业务中,以实现成为越南领先数字银行的目标。这是帮助银行借助技术保持高利润率的关键因素,并将 (1) 吸引 Casa (2) 支持重点向个人和中小企业放贷的战略 (3) 降低运营成本。

股份对国内外大股东的吸引力:Viettel通过非公开发行方式发行7000万股以将其在MBB的持股比例从2021年底的18.51%增加至19.4%,可见合作Viettel 和 MBB 之间的关系越来越广泛。MBB股票的外资持股比例总是上限,表明外资基金参与率高。 当大型机构买入并长期持有时,这将是支撑股价的利好因素。

评估和建议:

结合剩余收益和市账率比较的两种估值方法,分别按照40%和60%的比例来计算,MBB股票的公允价值为 31433 越南盾/股。我们建议以 47.2% 的上涨潜力对MBB进行买入。

企业风险:

薄弱的信贷机构重组不成功,增加了银行的坏账。

高通胀导致银行提高存款利率,但相应的贷款利率却难以提高导致净息差下降。

当银行发行股票以增加资本时,该股将面临股票稀释风险,尤其是若该行不能保持高增长的话,MBB将失去其在投资者眼中的吸引力。

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公司简介

越南建设证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司,执有越南国家证券管理委员会颁发的运营牌照,是一家中等规模的越南券商。2019年3月15日,公司在河内证券交易所上市交易(证券代码CSI),成为越南第二家中资控股的上市券商。

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