投资论点:
在呈良好发展态势的银行业中，MBB的信贷增速较高：为实现GDP增长目标，银行业信贷业务将继续保持高速增长，同时经过10年积极处置坏账，银行现在面临着未来5年快速发展的机遇。在接下来时间，当MBB银行担任支持薄弱信贷机构的任务时，MBB将以25%-30%/年的信贷增长蓬勃发展。
技术发展推动利润率保持高位：随着全球各大银行对技术的强烈投资趋势，近年来MBB积极将技术应用到经营业务中，以实现成为越南领先数字银行的目标。这是帮助银行借助技术保持高利润率的关键因素，并将 (1) 吸引 Casa (2) 支持重点向个人和中小企业放贷的战略 (3) 降低运营成本。
股份对国内外大股东的吸引力：Viettel通过非公开发行方式发行7000万股以将其在MBB的持股比例从2021年底的18.51%增加至19.4%，可见合作Viettel 和 MBB 之间的关系越来越广泛。MBB股票的外资持股比例总是上限，表明外资基金参与率高。 当大型机构买入并长期持有时，这将是支撑股价的利好因素。
评估和建议:
结合剩余收益和市账率比较的两种估值方法，分别按照40%和60%的比例来计算，MBB股票的公允价值为 31433 越南盾/股。我们建议以 47.2% 的上涨潜力对MBB进行买入。
企业风险:
薄弱的信贷机构重组不成功，增加了银行的坏账。
高通胀导致银行提高存款利率，但相应的贷款利率却难以提高导致净息差下降。
当银行发行股票以增加资本时，该股将面临股票稀释风险，尤其是若该行不能保持高增长的话，MBB将失去其在投资者眼中的吸引力。
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公司简介
越南建设证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司，执有越南国家证券管理委员会颁发的运营牌照，是一家中等规模的越南券商。2019年3月15日，公司在河内证券交易所上市交易（证券代码CSI），成为越南第二家中资控股的上市券商。
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