越南平明塑料股份公司 (BMP - HOSE) - 个股研报

24/02/2023
huyennt

越南平明塑料股份公司 (BMP - HOSE) - 个股研报

完整报告点击查看 :完整报告

评估及建议

我们采用市盈率估值法来确定 BMP 股票的价值,假设 2023 年的消费量将达到 10.5 万吨,平均售价将比 2022 年下降,以保持市场份额。据此,税后利润估计为5450亿越南盾,平均市盈率为8倍,BMP的公允价值为53000越南盾。

经营前景

利润率因原材料成本的降低而有所扩大:BMP 2022 年第 4 季度的收入小幅下降至 1.4 万亿越南盾(同比下降0.9%),但利润率从 2021 年第 4 季度的 20% 提高至2022 年第 4 季度的 34%,毛利润也随之增加至4748.5亿越盾(同比增长68.4%)。截至2022 年底,公司收入达到 5.8 万亿越南盾(同比增长 27.6%),税后利润达到 6960 亿越南盾(同比增长 224.8%)。 取得上述成绩的原因是(1)在原材料价格飙升期间出售价格也有所提升,(2)占生产成本约65%的PVC价格大幅下跌(PVC期货合约价格在大连交易所上从 2022 年初的 1400 美元/吨下跌至 2022 年底的约 820 美元/吨),叠加出售价格居高不下,有助于扩大毛利率。我们认为 BMP 在 2023 年的利润率将因售价逐渐下降以维持市场份额而略有下降。

得到母公司的支持:BMP 是 SCG 集团生态系统中的一家公司,专门从事塑料行业的制造和贸易。 目前,该公司50%的投入原材料是来自于TPC Vina(生态系统成员)的,从而助力BMP提高仓储管理的灵活性,这将在原材料价格大幅波动时为BMP与同行业其他企业相比创造优势。 BMP的平均存货周转率为7倍左右,高于NTP的3.5倍、DNP的5倍以上等竞争对手,有助于公司在必要情况下(如过去一段时间)调整销售政策,以确保最佳利润。

财务健康,分红高:2022年,平明塑料的短期资产结构占总资产的73%,其中60%为银行存款。 负债占比较小,反映在过去三年中应收账款仅占短期资产的12%。应收账款周转率远高于同行,主要是由于BMP始终专注于选择有能力带来有效经营结果的分销商合作伙伴,这也有助于企业产生较少的坏账。 2022年,BMP的总债务将占总资本的14%,其中87%为非付息负债,因此BMP不受加息环境影响。由于尚未计划扩大生产,公司已经连续3年按97%的税后利润派发股息。

投资风险

竞争:参加塑料行业的企业需要面临的障碍很少,行业内企业靠成本竞争,因此市场开拓能力差。 随着建筑业的放缓,竞争越来越激烈。

材料波动:众所周知,PVC的价格对企业的利润率影响很大,而国应求,因此会受到市场价格波动的影响。

***

小提示

重磅推出VIP客户股票跟踪服务,点击链接报名申请成为VIP客户:www.vncaifu.com

*****

公司简介

越南建设证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司,执有越南国 家证券管理委员会颁发的运营牌照,是一家中等规模的越南券商。2019年3月15日,公司在河内证券交易所上市交易(证券代码CSI),成为越南第二家中资控股的上市券商。

???? 立足培育本地市场,全面服务大中华客户”的经营策略,为本地客户服务,为在越华人服务,为在越中资企业服务。

???? 建立了越南同行中最大规模的中文服务团队,80%的员工能与客户进行中文交流

???? 强大翻译团队支持,将研究所的报告100%全部转化为中文,完全适应华人客户的阅读习惯,并在各中资越南分行中得到全面使用,成为各分行必备的越南证券市场分析资料来源;

???? 和使用同花顺一样方便的交易平台,匹配中越双语,提供电脑客户端、手机客户端和浏览器版本。

???? 拥有独立的媒体部门,多元化媒体渠道推送产品:

  1. 开发系列视频产品,如每日分析、企业研究、宏观分析、《宝玉看市》等特色产品,受到广大客户的欢迎;

  2. 自媒体平台如微信公众号“越证快讯”更是得到同行和相关媒体的认可和称赞,每天的内容包含了市场分析、证券信息、越南新闻、热点分析等,周末两天还推出了《听见越音》《声色光影》以及越南习俗介绍等栏目,身不在越南也能随时感受到越南的发展和越南的文化。

  3.  越南同行中首家推出电台播报,喜马拉雅《来自越南的股事》电台让客户不仅看到资讯还能听到资讯。

建设证券致力于给客户提供最优的服务,与您共享越南发展红利!

       网址:https://vncsi.com.vn

                                                                                                                                    
 

微信(公众号):ynzqkx                                                                                                         微信(客服号):csi-kefu

0 评论、评价 关于 越南平明塑料股份公司 (BMP - HOSE) - 个股研报

管理员管理员

您好! 请留下评论,我们会尽快回复

回复.
Thông tin người gửi
Bình luận
点击这里进行评价
发件人信息
填写信息以收到我们每天的最新消息
0.24083 sec| 946.625 kb