越南证券市场：8月的交易情况

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• 国庆假期前最后一个交易日，越指收盘报涨，成功实现连续四个交易日上涨势头。值得注意的是，本周最后交易日的涨幅在尾盘有所收窄，成交量亦低于20日均值。在过去四个交易日的上涨行情中，成交量始终处于20均值之下，反映出在越指徘徊于历史高点之际，市场情绪趋于谨慎，资金参与度明显收敛。然而，从日K线与周K线来看，上涨趋势依然占据主导地位。越指已四周连涨，本周累计上涨2.23%，较前一周0.95%的涨幅明显扩大。不过，值得一提的是，本周成交量却出现大幅缩量，较上周缩减28.9%，并创下四周以来的最低水平。
• 今日亦是市场八月份收官之日，越指录得连续四月走强。尤其是8月单月大涨 11.96%，且成交量创下历史新高，表明资金流入市场的力度空前，做多动能依然充沛。整体趋势仍以多头为主，且长期有望继续延续
• 2025年整体市场业绩报告于上月公布，利润同比增长34.6%，创下6个季度以来的最高水平，主要得益于非金融板块利润同比大增56.1%。然而需要注意的是，非金融板块本季度新增利润中，近一半来自非经常性收益（如并购后的资产重估、政府补助、汇兑收益等），而营业收入仅同比增长7.2%，EBIT改善幅度有限。这表明企业的基本面复苏基础仍然较为脆弱（数据来源：Fiinpro）
• 就估值而言，截至8月底最后一个交易日，越南指数的市盈率（P/E）为15.27倍，高于10年平均水平14.47倍；市净率（P/B）为2.08倍，亦高于10年均值 2.05倍。这两个指标均高于10年均值，表明当前市场整体估值水平已不再便宜。
• 上月值得关注的一点是外资持续净流出。尽管市场表现积极，但外资却录得单月最大净卖出额（约42.708万亿越盾）。不过，外资卖出压力都被内资完全消化，因此对行情趋势影响并不明显。
• 截至目前，指数自四月以来累计涨幅已达57.3%，表明市场趋势非常乐观。然而，上周市场的谨慎氛围已经显现，成交量趋于萎缩。短期市场或需震荡整固，以寻找新的均衡区间，从而为下一轮“长牛格局”打下基础。不排除上涨惯性可助推越指在九月冲击1720点阻力位的可能性，但当前我们仍维持谨慎立场，建议投资者避免盲目追高，耐心等待指数在合理区间完成整理积累后，再择机加大资金投入，布局新的多头仓位。

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