AAA、TCH、BID、OCB、NVL、HPG、VHM、VEA - 个股回顾

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安发塑料与绿色环境股份公司 (AAA – HSX)

2022年第三季度，AAA的收入仅为3.2803万亿越盾，同比小幅下降3.72%，房地产经营活动欠佳并且成为AAA收入减少的主要原因。但由于房地产业务收入主要来自An Phat Complex工业园的租赁活动，因此这并不是一个很大问题。在接下来一段时间，AAA将开辟新项目——1号An Phat工业区。从中长期来看，外国投资者的工业区土地租赁需求或将继续积极增长，并成为工业地产行业的主要增长动力。尽管近期生产成本不断上升，使企业面临诸多困难，但凭借有效降低销售成本，公司仍取得可观的税后利润，同比增长 27.7%。

从年初累计，AAA的营业收入和税后利润分别达到11.88288万亿越盾和2535.8亿越盾，同比分别增长32.69%和5.35%； 分别完成了84.28%的收入计划和38.45%的利润计划。在世界油价调整至80美元以下且致使投入原材料价格大幅下跌的背景下，今年年底及2023年期间的税后利润将继续保持良好增势。

黄辉金融服务股份公司 （TCH – HSX）

2022-2023财年前6个月，TCH的净营收达5936亿越南盾，较去年同期大幅下滑22.8%，主要原因是为企业带来利润的两大业务的业绩非常糟糕。在通货膨胀和信贷紧缩导致消费需求下降的背景下，牵引挂车业务大幅下滑。此外，公司的大型房地产项目均属于初期的新项目，部分现有项目受到房地产市场的影响也出现放缓迹象。得益于存款利率大幅上升，财务收入同比增长 56.5%，财务费用略有下降，销售和管理费用分别同比下降 65.2%和 7.7%。 然而，今年第三季度，由于应交税费过大，公司的税后利润仍然为负，2022-2023财年前6个月的收入达729亿越南盾，同比大幅下降 74.9%。

从年初累计至今，TCH的收入和税后利润分别达1.7466万亿越南盾和2353亿越南盾，同比分别增长25.7%和下降52.6%；分别完成收入计划的58.2%和税后利润计划的26.1%。在贷款利率持续居高不下、房地产市场不景气的背景下，我们认为公司无法完成今年制定的计划，甚至难以在2023年实现复苏。

越南投资与发展股份商业银行 (BID – HSX )

截至2022年第三季度，BID的总资产为2048.95272万亿越盾（从年初至今增长16.3%），继续保持银行系统中资金规模第一大的地位。其中，客户贷款总额为1451.88243万亿越盾（从年初至今增长9.5%），证券投资为231.92349万亿越盾（从年初至今增长31%），信贷机构的债券占58%。

截至 2022 年 9 月 30 日，从客户筹集资金达1414.22401万亿越南盾（年初至今增长 2.5%）。信贷机构存款和有价证券发行分别大幅增加至199.71632万亿越南盾（年初至今增长 103.8%）和 144.209 万亿越南盾（年初至今增长 16.6%），表明在一级市场筹集资金相对困难。这将导致银行未来的筹资成本增加。

银行活期存款及储蓄账户（Casa）有所改善，从2021年第三季度为15.81%，到2022年第三季度已增长至18.41%，有助于银行降低资本成本。

东方商业股份银行（OCB – HSX）

截至2022 年第三季度末，OCB的总资产达193.14954亿越南盾（年初至今增长 4.7%）。客户贷款达112.10259 万亿越南盾（年初至今增长 11.1%）。投资证券达39.42243万亿越南盾（年初至今下降3.8%），其中，银行已经进行降低其对政府债券的持有比例（较期初减少28%），并加强投资于国内金融机构和经济组织的债务工具。

截至2022年9月30日，客户存款总额为98.26757万亿越盾（从年初至今下降0.5%）。信贷增长良好，但客户存款增长却有所放缓，导致OCB需要从发行有价票据等其他渠道筹集资金，从而推高OCB银行的客户存贷款比例，2022年第三季度为115.59%，增长10.92个百分点。

NoVa房地产投资集团股份公司（NVL – HSX）

2022年前9个月，NVL的净收入和税后利润分别达7.89万亿越南盾（同比下降23.5%）和2.05万亿越南盾（同比下降19.4%），分别达年度计划的21.94%和31.15%。特别是，NVL 在 2022 年第三季度的经营业绩不太乐观，净收入达3.3 万亿越南盾（同比增长 1%），税后利润降至 2360 亿越南盾（同比下降56%）。今年第三季度， NVL 因财务成本上升而利润受到侵蚀，由于融资条件继续紧张以及不利的市场条件，NVL 的财务压力将在今年年底和明年继续增加。

2022年第三季度，预付款达14.864万亿越南盾（同比增长95%），同比大幅增长，表明各项目正在加快进展。

Vinhomes股份公司（VHM – HSX）

在连续4个季度净收入有所放缓后，2022年第三季度，VHM的净收入环比上涨4倍，为17.8049万亿越盾。累计2022年前3个季度，VHM的收入和毛利润同比分别下降11.4%和55.7%。积极的一点是，2022年前3个季度VHM的毛利率有所上涨，第三季度VHM的财政活动收入为13.618万亿越盾，较前几个季度强劲增长。

VHM作为房地产行业中的龙头企业，拥有庞大的土地储备，市场份额占整个市场的27%，在银行、债券等融资渠道受到严格控制，为房地产行业带来很多困难的背景下，VHM与行业中其他企业相比显示出优势和强劲的竞争力。

越南动力机械与农业机械股份公司（VEA – HSX）

2022年三季度净营收同比增长55.4%，主要是由于2021年三季度基数明显偏低。累计今年前三个月，VEA的收入达3.4804万亿越南盾，同比增长22.6%。 毛利率延续2021年四季度以来的增长趋势，2022年三季度达12.94%。

国内汽车消费市场继续景气，强劲增长。据VAMA统计，整个市场的销售额同比增长52%。除了健康的金融结构优势外，越南中产阶级的快速增长、需求的强劲复苏，尤其是春节销售旺季临近、以及重新开放的势头，有助于补充投入品供应的短缺等优势继续成为支持需求增长的前提，为VEA在接下来时间 创造潜在的增长动力。

和发集团股份公司 (HPG – HSX)

2022年第三季度，HPG的净收入为34.1033万亿越盾，同比下降11.5%。2022年第三季度HPG的经营业绩暗淡，税后利润为1.7741万亿越盾，较去年同期下降12.1258万亿越盾。在利率、汇率、材料价格上涨和房地产市场困境的双重影响下，钢铁行业已呈现出明显的周期性。2022年第三季度，钢铁生产经营业务的收入为32.554万亿越盾，占HPG的合并收入的95%，但钢铁经营业务的利润为负1.95万亿越盾，可见目前资金成本、存库和利息成本带来的压力巨大。

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