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COTECCONS 建筑股份公司（HSX代码：CTD）：努力维持龙头地位
Coteccons建筑股份公司自2004年8月24日正式转制为股份公司，专门为民用、工业和道路基础设施等各类建设项目提供设计和施工服务。
投资论点：
在公共、私人及外国等投资资金均日益增加的良好条件下，越南建筑业被视为东南亚地区最具优势的行业之一。
目前Coteccons是越南的龙头建筑公司，作为国内诸多大型建设项目的设计和施工承包商（D&B），以“全包服务形式”为客户提供服务。目前在越南，仅有大型企业才有足够的能力和条件来实施该承包形式，而Coteccons就是其中的先锋者。
Coteccons最近的净收入和税后利润均呈现积极增长态势，其年均复合增长率分别达39.1%和43%。然而，各新批项目的利润率仅达6%以及建筑原材料价格最近强劲增加等两大因素已致使Coteccons各经营指标的增长率在2018年均一律下滑。
截至2019年第一季度，Coteccons净收入和税后利润分别同比下降1.4%和35%。Coteccons谨慎地制定净收入同比下降5.5%，税后利润下降13.9%的2019年经营计划。
Coteccons的稳定财务状况体现在其总资产和所有者权益在近年来均一直保持的增长态势。而且，其完全不向银行贷款。
投资风险：
宏观经济因素变化带来的风险（包括利率、汇率、通胀、电价和油气价格等）会影响到建筑成本费用（包括钢铁、砂石等建筑原材料费用）和市场销售能力。
该公司的风险包括实施项目的进度与现金流的流动性等建筑业的风险。Coteccons 需尽量将这一风险降至最低水平。
建议：
通过运用市盈率P/E和股权自由现金流模型 FCFE 的计算方法，我们预计CTD股的公允价值为11.8万越盾/股，较10.27万越盾/股的市价高出15%。因此，越南建设证券认为CTD股的收益率较为可观，各位投资者可以对该股进行 6-12 个月的中长期投资。
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小提示
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公司简介
越南建设证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司，执有越南国家证券管理委员会颁发的运营牌照，是一家中等规模的越南券商。2019年3月15日，公司在河内证券交易所上市交易（证券代码CSI），成为越南第二家中资控股的上市券商。
越南建设证券股份公司（下称建设证券）前身是一家名叫凤凰证券的越南小型券商，2016年中，几名长期关注越南金融市场的中国金融界人士果断出手，对这家凤凰证券进行了收购和改组，“凤凰”涅槃，重生为“建设证券”。
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