BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB (HNX: MBS)

TẢI VỀ BÁO CÁO ĐẦY ĐỦ TẠI ĐÂY

BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB (HNX: MBS)

Luận điểm đầu tư:

- Nền kinh tế tăng trưởng khá, mặt bằng lãi suất ổn định trong các tháng đầu năm 2018 đang tạo nền tảng tích cực cho thị trường chứng khoán.

- Quá trình cổ phần hóa và thoái vốn nhà nước tại các tập đoàn, tổng công ty lớn đang được đẩy nhanh sẽ tạo nhiều hàng hóa chất lượng cao trên thị trường, giúp thu hút các dòng vốn lớn từ các nhà đầu tư quốc tế.

- Sau giai đoạn tái cơ cấu (2011-2013), MBS đang trở lại quỹ đạo của nhóm các công ty chứng khoán hàng đầu thị trường về thị phần môi giới, doanh thu và tổng tài sản.

- Trong năm 2017 MBS đã đẩy mạnh hạch toán chi phí để bù đắp hết cho tổn thất giai đoạn phát triển nóng trong quá khứ (2009 – 2010), dự kiến năm 2018 MBS sẽ không phải hạch toán chi phí bù đắp này và dự kiến lợi nhuận sẽ tăng trưởng vượt bậc.

- MBS là một trong số ít các CTCK được cấp phép cung cấp dịch vụ chứng khoán phái sinh và ngày càng hưởng lợi từ sự lớn mạnh của thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.

Rủi ro:

- Các đợt FED tăng lãi suất trong 2018, chiến tranh thương mại Mỹ - Trung có thể tác động đến TTCK toàn cầu, qua đó ảnh hưởng đến TTCK Việt Nam.

- Chỉ số CPI có dấu hiệu tăng trở lại, tỷ giá VND/USD tăng trong các tháng quý 2 là tín hiệu cảnh báo diễn biến vĩ mô có thể nhiều biến động khó lường trong các tháng cuối năm.

- Do đặc thù ngành, kết quả kinh doanh và tốc độ tăng trưởng của MBS biến động phụ thuộc nhiều vào biến động của TTCK Việt Nam.

Khuyến nghị:

Kết hợp phương pháp so sánh P/E, P/B và dự phóng biên lợi nhuận của MBS trở lại mức hợp lý tương đương với mức trung bình ngành trong năm 2018, EPS dự phóng 2018 đạt 2.300 vnđ/cp, mức giá 23.000 vnđ tương ứng với P/E dự phóng 10 lần.

Trên cơ sở các phương pháp định giá so sánh và dự phóng lợi nhuận, chúng tôi khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu MBS cho mục tiêu đầu tư dài hạn.