BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN SÀI GÒN (HSX: SSI) Update 28/11/2018

TẢI VỀ BÁO CÁO ĐẦY ĐỦ TẠI ĐÂY

BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN SÀI GÒN (HSX: SSI) Update 28/11/2018

Luận điểm đầu tư:

- Nền kinh tế tăng trưởng khá, mặt bằng lãi suất ổn định trong các tháng đầu năm 2018 đang tác động tích cực đến thị trường chứng khoán.

- Quá trình cổ phần hóa và thoái vốn nhà nước tại các tập đoàn, tổng công ty lớn đang được đẩy nhanh sẽ tạo nhiều hàng hóa chất lượng cao trên thị trường, giúp thu hút các dòng vốn lớn từ các nhà đầu tư quốc tế.

- SSI là công ty chứng khoán lớn nhất thị trường trong nhiều năm về các phương diện: Tổng tài sản, vốn chủ sở hữu, doanh thu, thị phần môi giới cổ phiếu.

- Quý 3/2018, doanh thu hoạt động hợp nhất và lợi nhuận trước thuế của SSI lần lượt đạt 874 tỷ đồng và 468,9 tỷ đồng, tăng tương ứng 38,3% và 92,2% so với cùng kỳ Qúy 3/2017.

- Doanh thu hoạt động và lợi nhuận trước thuế lũy kế 9 tháng/2018 của SSI lần lượt đạt 2.794 tỷ đồng và 1.355 tỷ đồng, tăng trưởng tương ứng 49% và 38,3% so với cùng kỳ 9 tháng/2017.

Rủi ro:

- FED tăng lãi suất lần 3 trong 2018, chiến tranh thương mại Mỹ - Trung có thể tác động đến TTCK toàn cầu, qua đó ảnh hưởng đến TTCK Việt Nam.

- Chỉ số CPI có dấu hiệu tăng trở lại, tỷ giá VND/USD duy trì mức cao trong các tháng quý 3 là tín hiệu cảnh báo diễn biến vĩ mô có thể nhiều biến động khó lường trong các tháng cuối năm.

- Do đặc thù ngành, kết quả kinh doanh và tốc độ tăng trưởng của SSI biến động phụ thuộc nhiều vào biến động của TTCK Việt Nam.

Khuyến nghị:

Dựa trên kết quả kinh doanh cập nhật Q3/2018, kết hợp 2 phương pháp so sánh P/E và P/B với trọng số 50% mỗi phương pháp, cổ phiếu SSI có mức giá hợp lý là 36.580 vnđ. Với mức EPS dự phóng theo kế hoạch 2018 là 2.500 vnđ/cp, mức giá 36.580 vnđ tương ứng với P/E dự phóng 14,6 lần.

Trên cơ sở các phương pháp định giá so sánh, chúng tôi khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu SSI cho mục tiêu đầu tư dài hạn.