BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH ( HOSE-BMP)

TẢI VỀ BÁO CÁO ĐẦY ĐỦ TẠI ĐÂY

BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH

( HOSE-BMP)

Luận điểm đầu tư:

- Ngành nhựa Việt Nam còn nhiều tiềm năng phát triển do được đảm bảo bởi 2 điều kiện thuận lợi trong dài hạn: Sự hỗ trợ của chính phủ trong ưu tiên phát triển ngành và các lĩnh vực đầu ra của ngành nhựa như xây dựng, tiêu dùng còn nhiều dư địa tăng trưởng.

- Nhựa Bình Minh là doanh nghiệp đầu ngành với thị phần đứng đầu thị trường miền Nam và đứng thứ 2 thị trường Việt Nam.

- Hoạt động sản xuất của Nhựa Bình Minh luôn ở mức ổn định. Biên lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2010-2016 trong khoảng 16-19%. Năm 2017 khi toàn ngành gặp khó khăn do vấn đề cạnh tranh và chi phí sản suất tăng, Bình Minh vẫn giữ phong độ là một trong các công ty có hiệu quả sản xuất đứng đầu. 

- Việc năng lực sản xuất được bổ sung với nhà máy tại Long An đi vào hoạt động sẽ giúp Nhựa Bình Minh giảm thiểu tác động của những khó khăn mà ngành nhựa đang đối mặt như giá nguyên liệu tăng và chi phí kinh doanh tăng do cạnh tranh.

- Sức khỏe tài chính của BMP đang ở mức tốt. Cơ cấu nguồn vốn chủ yếu là vốn chủ sở hữu (89% tổng vốn), các khoản vay ít và phần lớn là vay ngắn hạn. Công ty đạt được sự tự chủ về tài chính ít phải đi vay do dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đủ lớn để bù đắp cho chi phí đầu tư và trả cổ tức.  

Rủi ro:

- Chi phí bán hàng, chi phí tài chính toàn ngành sẽ gia tăng do sự xuất hiện của các đối thủ mới khiến cạnh tranh ngày càng gay gắt.

- Giá nhập khẩu nguyên liệu nhựa dự báo sẽ đi lên tỷ lệ thuận với giá dầu, dẫn đến chi phí sản xuất ngành nhựa cũng tăng theo.

Định giá và khuyến nghị:

Với dự báo của chúng tôi về tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận và tỷ lệ chiết khấu, sử dụng mô hình định giá chiết khấu dòng tiền FCFE và phương pháp so sánh P/E chúng tôi đưa ra dự báo giá cổ phiếu cho BMP sẽ là 65.064 VNĐ/CP tương đương với mức P/E là 11.5 lần, cao hơn 17.8% so với mức giá hiện tại 55.200 VNĐ/CP. Do vậy chúng tôi đưa ra mức khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh cho mục tiêu đầu tư trung và dài hạn trong 6-12 tháng tới.