BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CTCP Container Việt Nam (HSX: VSC)

TẢI VỀ BÁO CÁO ĐẦY ĐỦ TẠI ĐÂY

BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ CTCP CONTAINER VIỆT NAM (HSX: VSC)

Luận điểm đầu tư:

- Với vị trí địa lý thuận lợi, là cửa ngõ giao thông quan trọng trong việc trung chuyển hàng hóa giữa các nước cùng với tỷ lệ tăng trưởng xuất nhập khẩu của Việt Nam giai đoạn 2017-2020 ở mức 7%/năm là những yếu tố thuận lợi giúp cho sự phát triển của ngành cảng biển Việt Nam.

- VSC tiếp tục duy trì vị thế là công ty vận hành cảng biển đứng thứ 2 tại Hải Phòng với tổng công suất đạt 1.100.000 TEU/năm. Bên cạnh đó, doanh nghiệp tiếp tục đầu tư vào hệ thống máy móc hiện đâị nhằm nâng cao năng suất hoạt động tại các cảng.

- Doanh thu thuần của doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng khả quan qua các năm đây là dấu hiệu cho thấy tiềm năng phát triển của doanh nghiệp trong tương lai. Tuy nhiên, do sự cạnh tranh gay gắt giữa các cảng và doanh nghiệp ở Hải Phòng là nguyên nhân dẫn đến chi phí đầu vào gia tăng khiến  lợi nhuận sau thuế của VSC chưa có sự tăng trưởng tương ứng với doanh thu. Mặc dù vậy tỷ lệ trả cổ tức trung bình hàng năm của doanh nghiệp vẫn đạt mức 10%.

- Đến hết 6 tháng đầu năm 2018, công ty đã hoàn thành vượt mức kế hoạch khi doanh thu tăng 31% và lợi nhuận trước thuế tăng 34% so với cùng kỳ năm 2017. Với kết quả tích cực mà VSC đạt được sau nửa đầu năm 2018, chúng tôi đánh giá khả quan về việc VSC có thể hoàn thành vượt mức kế hoạch kinh doanh năm 2018, với LNST của cổ đông công ty mẹ vượt mức 10% so với thực hiện năm 2017 tương ứng với lợi nhuận sau thuế là 260 tỷ đồng.

- Sức khỏe tài chính của doanh nghiệp luôn trong ngưỡng an toàn khi tỷ trọng nợ phải trả trên tổng nguồn vốn luôn duy trì ở mức 30%.

Rủi ro của công ty:

- Cạnh tranh gay gắt giữa các khu vực cảng Hải Phòng làm giảm giá cước dịch vụ.

Khuyến nghị:

Bằng phương pháp P/E và phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE, chúng tôi ước tính thị giá hợp lý của cổ phiếu VSC là 45.500 VNĐ/CP. Mức định giá này của chúng tôi cao hơn 15,7% so với thị giá hiện tại của VSC là 39.300 VNĐ/CP. Do vậy, chúng tôi khuyến nghị khả quan cổ phiếu VSC cho mục tiêu đầu tư trung và dài hạn trong 6-12 tháng tới.