BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ NGÂN HÀNG TMCP Á CHÂU (HNX: ACB)

TẢI VỀ BÁO CÁO ĐẦY ĐỦ TẠI ĐÂY

BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠ HỘI ĐẦU TƯ NGÂN HÀNG TMCP Á CHÂU (HNX: ACB)

Luận điểm đầu tư:

- Hệ thống ngân hàng Việt Nam đang tích cực tái cơ cấu với mục tiêu giải quyết triệt để các tổ chức tín dụng yếu kém, đẩy nhanh quá trình xử lý nợ xấu bằng nhiều chính sách được ban hành từ Chính phủ, Ngân hàng nhà nước cũng như Nghị quyết của Quốc Hội.

- Nợ xấu nội bảng toàn hệ thống TCTD đã về dưới 3%, nhiều ngân hàng đã trích lập hoàn toàn hoặc tất toán toàn bộ trái phiếu đặc biệt từ VAMC, Chính phủ cân nhắc khả năng cho các tổ chức nước ngoài mua một số ngân hàng yếu kém để trở thành ngân hàng 100% vốn nước ngoài.

- Ngân hàng TMCP Á Châu – ACB hiện đang là một trong những ngân hàng TMCP có cơ cấu tài sản lành mạnh với tỷ lệ nợ xấu thấp nhất ngành ngân hàng với NPL đạt 0,7% vào cuối 2017. Có cấu tài sản lành mạnh giúp ACB có nhiều điều kiện thuận lợi đạt được các mục tiêu mở rộng tín dụng và tăng trưởng tài sản trong những năm tới.

- Tỷ trọng thu nhập ngoài lãi từ hoạt động kinh doanh ngày càng tăng giúp ACB giảm bớt sự phụ thuộc vào hoạt động tín dụng.

- Lợi nhuận sau thuế Q3/2018 của ACB đạt 1.309 tỷ đồng, tăng 140% so với cùng kỳ Q3/2017 và giúp lợi nhuận sau thuế lũy kế 9 tháng 2018 tăng trưởng 147% so với cùng kỳ 9 tháng 2017 - đạt 83% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2018.

Rủi ro đầu tư:

- Thông điệp từ Ngân hàng Nhà nước về việc kiểm soát khắt khe hơn chỉ tiêu trần tăng trưởng tín dụng có thể tác động tới doanh thu lãi của ACB trong 6 tháng cuối năm.

- Ngân hàng có thể ngừng trả cổ tức bằng tiền trong 1-2 năm tới nhằm tăng cường vốn tự có để đáp ứng các tiêu chuẩn Basel 2 dự kiến áp dụng vào 2020.

Khuyến nghị: 

Dự phóng lợi nhuận sau thuế ACB 2018 đạt khoảng 4.500 tỷ đồng ứng với EPS 3.600 đồng/cp, bằng phương pháp định giá so sánh P/E và P/B, chúng tôi khuyến nghị Mua cổ phiếu ACB cho đầu tư trung – dài hạn với mức giá mục tiêu 35.000 đ/cp – cao hơn 21% so với giá hiện tại.