CÔNG TY CỔ PHẦN CMC (HSX: CVT)

TẢI VỀ BÁO CÁO ĐẦY ĐỦ TẠI ĐÂY

CÔNG TY CỔ PHẦN CMC (HSX: CVT)

Luận điểm đầu tư:

- Việt Nam là quốc gia có tốc độ đô thị hóa cao, dự báo năm 2025 tỷ lệ dân số đô thị sẽ tăng lên mức 50% từ mức 35% hiện nay. Đi kèm với đó, nhu cầu xây dựng sẽ ngày càng lớn, đặc biệt là nhu cầu xây dựng dân dụng và xây dựng hạ tầng.

- Ngành vật liệu xây dựng nói chung và mảng gạch ốp lát nói riêng còn nhiều tiềm năng để tăng trưởng. Dự báo tới năm 2020 sản lượng tiêu thị gạch ốp lát tại Việt Nam sẽ đạt trên 420 triệu m2/năm, vật liệu xây 41 – 42 tỷ viên, vật liệu lợp 220 triệu m2…

- Công ty cổ phần CMC là doanh nghiệp uy tín trong lĩnh vực vật liệu xây dựng với sản phẩm chính là các loại gạch ốp, gạch lát, gạch trang trí và ngói. CMC đang phấn đấu nâng thị phần gạch ốp lát từ mức 3% hiện nay lên mức 4% trong năm 2018 – 2019 nhờ việc đẩy mạnh bán các sản phẩm từ dây chuyền CMC 2 – giai đoạn 3 vừa được đầu tư. Công ty dự kiến đầu tư xây dựng dây chuyền nhà máy CMC 2 – giai đoạn 4 vào cuối 2018, cho ra mắt các sản phẩm chất lượng cao cạnh tranh với hàng nhập khẩu.

- Cơ cấu tài sản của CMC khá lành mạnh, doanh thu tăng trưởng đều hàng năm và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận thường cao hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu. Các hệ số tài chính so sánh của CMC đang ở mức hấp dẫn so với các doanh nghiệp cùng ngành

Rủi ro:

- Thị hiếu và yêu cầu ngày càng khắt khe của các khách hàng trong cải tiến sản phẩm cùng với áp lực cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ cùng ngành có thể ảnh hưởng đến thị phần gạch ốp lát của CMC. Bên cạnh đó, rủi ro tăng giá nhiên liệu than và khí CNG có thể ảnh hưởng tới lợi nhuận.

- Nhu cầu về vốn tăng cao để đầu tư dây chuyền và mở rộng nhà máy khiến công ty tăng cường đòn bẩy tài chính trong giai đoạn tới, song song với đó nhu cầu tăng vốn có thể khiến cổ phiếu bị pha loãng, tác động tới thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của doanh nghiệp.

Khuyến nghị:

Kết hợp phương pháp so sánh P/E, P/B và kế hoạch lợi nhuận 2018 của CMC, chúng tôi dự phóng giá cổ phiếu CVT đạt 36.900 đ/cp vào cuối 2018, Quý 1/2019, mức khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu CVT.