Báo cáo nhanh Công ty Cổ phần Masan High-Tech Materials (MSR - UPCOM

TẢI BÁO CÁO NHANH TẠI ĐÂY

Triển vọng đầu tư

• Nguồn cung nguyên liệu đầu vào quan trọng của các ngành công nghiệp chiến lượ: MSR hiện sở hữu mỏ Núi Pháo - mỏ vonfram (tungsten) lớn thứ hai thế giới và kiểm soát 30% nguồn cung vonfram toàn cầu ngoại trừ Trung Quốc. Doanh nghiệp với chuỗi giá trị khép kín từ khai thác, chế biến đến cung ứng sản phẩm vonfram công nghệ cao cho khách hàng tại hơn 30 quốc gia. Vonfram đóng vai trò quan trọng trong hoạt động sản xuất ô tô, chất bán dẫn, động cơ tên lửa đẩy và vũ khí, là nguồn nguyên liệu không thể thay thế cho một số ngành công nghiệp 'át chủ bài' của các quốc gia lớn.
• Tiềm năng tăng trưởng hưởng lợi từ biến động địa chính trị và thương mại toàn cầu: Giá bán Tungsten APT, nguyên liệu chính trong nhóm sản phẩm Vonfram đã tăng 22% trong vòng 01 năm trở lại đây (theo Asian Metal). Với việc Vonfram chiếm 80% tỷ trọng doanh thu của MSR, biên lợi nhuận gộp hợp nhất quý I/2025 ở mức 10.5%, cải thiện đáng kể 4.3 điểm phần trăm so với hiệu suất của năm 2024.
• Thời gian tới, giá vonfram, đồng và bismut sẽ tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung leo thang khiến Trung Quốc siết chặt xuất khẩu các kim loại quan trọng, gây thiếu hụt nguồn cung toàn cầu. Bên cạnh đó, xu hướng chạy đua vũ trang và phát triển chip bán dẫn của các quốc gia lớn cũng đóng góp vào mức tăng giá của các khoáng sản nêu trên. Chúng tôi cho rằng, biên lợi nhuận gộp của MSR sẽ bước vào xu hướng cải thiện mạnh mẽ kể từ quý III/2025 sau khi doanh nghiệp đẩy hết phần hàng tồn kho giá thấp

Rủi ro

Chi phí lãi vay tiếp tục là một trong những nhân tố khiến bào mòn lợi nhuận của doanh nghiệp khi biên lợi nhuận gộp vốn đã ở mức tương đối thấp. Mặc dù thu được khoản tiền sau khi thoái vốn tại H.C. Starck Holding, doanh nghiệp vẫn cần thời gian để cải thiện hoạt động kinh doanh và dần hạ tỷ trọng nợ vay trong cấu trúc tài chính

Khuyến nghị

Chúng tôi sử dụng phương pháp FCFE để định giá cho mã cổ phiếu MSR do doanh nghiệp lỗ trước thuế trong hai năm 2023 và 2024. Mức giá mục tiêu đạt 23,000đ/cp, tương ứng mức tăng +24.3% so với giá đóng cửa 18,500đ/cp vào ngày 3/7/2025.

Cùng CSI đầu tư sáng tạo, kiến thiết tự do

Facebook: https://www.facebook.com/chungkhoanCSI

Hotline: 0886 998 288

Email: online@vncsi.com.vn