Báo cáo phân tích Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB - HSX)

TẢI BÁO CÁO TẠI ĐÂY

• Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB) tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu trong nhóm các ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân tại Việt Nam nhờ nền tảng tài chính vững chắc, khả năng sinh lời vượt trội và chiến lược tăng trưởng bền vững. Trong Quý II năm 2025, MBB ghi nhận lợi nhuận sau thuế 6,004.71 tỷ đồng, tăng mạnh 15.34% (TTM), được thúc đẩy bởi tăng trưởng tín dụng ấn tượng (30.90%), mở rộng biên lãi thuần (NIM), và đóng góp tích cực từ các mảng dịch vụ phi tín dụng.
• Nhìn chung, kết quả sơ bộ quý II/2025 của ngân hàng đang vượt kỳ vọng và phù hợp với dự báo lợi nhuận sau thuế hợp nhất cả năm đạt khoảng 26,692 tỷ đồng (~16.3% svck), nhờ nền tảng tài chính vững chắc, chiến lược quản trị rủi ro hiệu quả và đà phục hồi của nền kinh tế.
• Tái khởi động dự án Novaworld: MBB là ngân hàng chủ nợ lớn cho Novaland, đến giữa 2024 – đầu 2025, Novaland đã hoàn thiện thủ tục pháp lý và tăng tốc mở bán; ban lãnh đạo MBB đánh giá các dự án có tiến triển tốt, chưa có vấn đề trên dòng tiền và đang được chuyển nhóm nợ tiêu chuẩn (nhóm 1).
• Chúng tôi dự báo tăng trưởng LNTT có thể tiếp tục duy trì trong năm 2026 đạt 18% svck, với giả định tín dụng tăng ~ 28% svck, biên lãi ròng (NIM) giảm nhẹ xuống 3.82%, và chi phí tín dụng giảm xuống 0.95%. Do đó, tỷ suất lợi nhuận/vốn chủ sở hữu (ROE) dự kiến duy trì ở mức 22%.
• Dưa trên những diễn biến tích cực gần đây, chúng tôi điều chỉnh hệ số P/B mục tiêu lên 1.5x (từ 1.3x) và chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2026, từ đó nâng giá mục tiêu 12 tháng lên 32,700 đồng/cổ phiếu (từ 26,800 đồng). Với tiềm năng tăng giá còn lại là ~20%, chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu MBB.

Cùng CSI đầu tư sáng tạo, kiến thiết tự do

Facebook: https://www.facebook.com/chungkhoanCSI

Hotline: 0886 998 288

Email: online@vncsi.com.vn