Báo cáo phân tích doanh nghiệp TCT VIGLACERA (VGC - HNX)

TẢI VỀ BÁO CÁO ĐẦY ĐỦ TẠI ĐÂY

Viglacera là đơn vị hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất vật liệu xây dựng tại Việt Nam cả về năng lực sản xuất, loại hình, mẫu mã và chất lượng sản phẩm đáp ứng được nhiều phân khúc thị trường từ bình dân đến cao cấp. Sản phẩm của Viglacera đóng góp 20 triệu USD kim ngạch xuất khẩu hàng năm và hiện đang có mặt tại 40 quốc gia và vùng lãnh thổ trên thế giới.

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 1/2018

Quý 1/2018 Viglacera đạt 1.637 tỷ đồng doanh thu hợp nhất và 144,3 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế hợp nhất, chỉ bằng 80% doanh thu và 59% lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước. Năm 2018, Viglacera đặt kế hoạch tổng doanh thu 9.100 tỷ đồng bằng 99% doanh thu thực hiện 2017, và kế hoạch lợi nhuận trước thuế 950 tỷ đồng bằng 104% lợi nhuận thực hiện 2017.

Như vậy có thể thấy, kết thúc quý 1/2018,  Viglacera mới đạt 18% kế hoạch doanh thu và 15% kế hoạch lợi nhuận trước thuế của năm 2018. Theo lí giải của ban lãnh đạo, thị trường năm 2018 sẽ có nhiều khó khăn hơn, mảng kính xây dựng và mảng gạch ốp lát đối mặt với lượng cung tăng đột biến trên thị trường. Để đạt kế hoạch, ban lãnh đạo Viglacera đặt mục tiêu giữ được thị phần trong nước và đẩy mạnh mở rộng thị trường xuất khẩu.

CƠ HỘI ĐẦU TƯ TỪ CÁC ĐỢT THOÁI VỐN NHÀ NƯỚC

Bộ Xây dựng đang nắm 53,97% vốn tại VGC và sẽ có chủ trương giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn 36% năm 2018 trước khi thoái hoàn toàn vốn tại VGC vào 2019. Việc dự kiến thoái toàn bộ hơn 53% vốn Nhà nước tại VGC trong 2 năm tới đem lại cơ hội đầu tư cho các nhà đầu tư lớn, nhà đầu tư tổ chức gia tăng tỷ lệ sở hữu tại một doanh nghiệp đang chiếm 40% thị phần kính xây dựng, 11% thị phần gạch ốp lát, 10% thị phần dụng cụ nhà tắm, 50% thị trường gạch cotto, cùng với nhiều dự án bất động sản khu công nghiệp và bất động sản nhà ở dân dụng tiềm năng với quy mô lớn đang được triển khai. Với cơ cấu dân số trẻ, tỷ lệ đô thị hóa cao cùng với tăng trưởng kinh tế đang phục hồi, tiềm năng ngành xây dựng tại Việt Nam còn nhiều dư địa phát triển và VGC là một doanh nghiệp đầu ngành vật liệu xây dựng sẽ có nhiều tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

Tổng hợp 2 phương pháp P/E và P/B theo tỷ trọng 50% mỗi phương pháp, thị giá cổ phiếu VGC dự phóng cuối 2018 được xác định là 29.446 đồng/cp , cao hơn 25% so với thị giá hiện tại ngày 7/5/2018, chúng tôi nhận thấy thị giá VCG đang dưới giá trị tiềm năng và khuyến nghị Mua với cổ phiếu VGC cho đầu tư dài hạn 9 tháng - 1 năm với tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 25%.